Advieswijziging Fugro | Mooie margesprong bodemonderzoeker

De cijfers over het eerste kwartaal bevestigen de sterke groeifase waarin Fugro zich bevindt. Op vergelijkbare basis steeg de omzet met 9% naar €503,2 mln. Het bedrijfsresultaat werd met 75% opgevoerd en kwam uit op €44,2 mln. Dat komt neer op een fraaie margeverhoging van 5,4% naar 8,8%.

Wederom waren de offshore Marine-activiteiten de drijvende kracht. Fugro profiteert hier met name van de hausse aan nieuwe windparken. Ook investeren olie- en gasbedrijven meer. De omzet van de divisie steeg met 13,8% en de winstmarge werd verder opgevoerd. Hogere prijzen compenseerden ruimschoots de wat lagere vlootbezetting, mede als gevolg van onderhoud. Op land blijven de prestaties ondermaats: de omzet daalde met 3,5% en de winstmarge kwam ook lager uit. Tegenover omzetgroei bij infrastructurele projecten stond een terugval van Amerikaanse LNG-projecten.

Positief is dat het orderboek vergeleken met begin dit jaar verder is gestegen, zowel bij marine als de landdivisie. Fugro herhaalde de verwachting voor het hele jaar van aanhoudende omzetgroei en een ebit-marge binnen de bandbreedte van 11-15%, conform de nieuwe doelstelling voor de middellange termijn. Het bedrijf heeft met zijn margedoel de lat niet hoog gelegd. In 2023 werd de marge al opgevoerd van 6,1% naar 11,5% en de markt gaat voor dit jaar uit van 11,8%. De komende jaren zit een verdere stijging in het vat.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Fugro naar ‘kopen’

Infrastructuur, olie- en gas en vooral offshore wind zijn groeimarkten, waardoor Fugro is verzekerd van een goede werkbezetting en waarschijnlijk ook zijn prijzen kan verhogen. Hoewel de koers al flink is opgelopen, blijft het aandeel op 10,5 keer de verwachte winst voor 2025 vrij goedkoop. Het afgenomen belang van de olie- en gasmarkt in de omzet rechtvaardigt een hogere waardering. Ik trek het houdadvies voor het aandeel Fugro op naar ‘kopen’.