Engie | Winstdaling energiebedrijf niet zo erg
Behaalde het Franse energiebedrijf Engie vorig jaar nog een groepswinst van €5,4 mrd, tegen 2026 verwacht het een terugkerende nettowinst van ongeveer €4 mrd. De langdurige daling van de winst klinkt erger dan ze is. Het is allemaal vooral het gevolg van het uitdoven van een uitzonderlijke winstbonus, die ontstaan was door de exorbitante energieprijzen in Europa in de paniek na het uitbreken van de oorlog in Oekraïne.
Die winstbonus zat vooral bij de divisie Global Energy and Management Sales (GEMS). De operationele winst van liefst €3,5 mrd vorig jaar, zal daar door de normalisatie van de energiemarkten tegen 2026 terugvallen richting €1 à 1,5 mrd.
Winstgevender in 2026
Verstandige beleggers hebben altijd door de uitzonderlijke winstbonus van volatiele markten heen gekeken en de ogen gericht gehouden op de onderliggende winstgevendheid. Over een langere periode zit die trend goed. Normaal zal de bedrijfswinst van Engie in de periode 2021-2026 een gemiddelde groei van ruim 10% per jaar tonen.
Het Engie van 2026 zal dus een stuk winstgevender zijn dan het Engie van 2021, rekening houdend met een genormaliseerde winstbijdrage van GEMS. Tegenover een terugkerende nettowinstvan €2,9 mrd in 2021, staat zoals gezegd €4 mrd in 2026 en dat vertaalt zich in dat laatste jaar in een winst per aandeel van €1,64.
Op basis van de huidige koers levert dat een koers-winstverhouding van minder dan 10 op. Bovendien zal Engie vanaf 2027 wellicht weer op het pad van gestage winstgroei terechtkomen.
Advies aandeel Engie op ‘kopen’
De resultaten over het eerste kwartaal van dit jaar liggen op schema, waardoor het management de winstprognose voor dit jaar heeft kunnen bevestigen. Nu de rust is teruggekeerd op de energiemarkten en de winst van Engie naar normale niveaus daalt, noteert het aandeel nog altijd tegen een acceptabele waardering. Daar komt een royaal dividendrendement en een gedaald risicoprofiel bovenop. Hierbij past nog altijd een koopadvies.
Dat is bijna drie keer de ebitda. Niet weinig, maar wel beheersbaar, dankzij het stabiele karakter van de ebitda, met een stijgende bijdrage van hernieuwbare energie, netwerken en flexibele energiecapaciteit zoals batterijparken.
Verder lezen?
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).