D’Ieteren | Holding koerst af op het miljard

D’Ieteren Group blijft op koers om dit jaar voor het eerst in haar geschiedenis de kaap van een aangepaste nettowinst van €1 mrd te ronden. Vorig jaar verdiende het bedrijf €971 mln en eind mei bevestigde het management de vooruitzichten van een winstgroei van 5 tot 9%.

Deze groei zou de aangepaste nettowinst op minstens €1,02 mrd brengen of ongeveer €15 per aandeel. Een winstgroei van 5 tot 9% lijkt niet overdreven veel, maar komt bovenop een geweldig 2023 met een winstgroei van 28%.

De vooruitzichten voor dit jaar rusten op een goed eerste kwartaal. Traditioneel geeft het management geen details over de winstontwikkelingen en moeten beleggers tevreden zijn met cijfers over de omzetdynamiek. In het eerste kwartaal steeg de omzet met 5,4% tot iets meer dan €3 mrd, hoewel het management spreekt van een zwakkere vraag en een normalisatie van de prijszettingsmacht.

De winst zou in 2024 iets sneller stijgen dan de omzet, wat bevestigt dat de winstmarges verder aantrekken, net zoals dat in 2023 bij alle dochterbedrijven van de holding het geval was.

Dochterbedrijven

Dochterbedrijf Belron levert nog altijd bijna de helft van de groepsomzet. De hersteller van voertuigbeglazing had vooral in de VS last van het milde winterweer, en toch steeg de omzet met 5,8% in het eerste kwartaal. In Europa liep de omzet met ruim 15% veel sneller op.

In de stabilisering op de belangrijke Amerikaanse markt zag het management geen reden om de winstvooruitzichten aan te passen. Los van de klimatologische omstandigheden blijft het toenemende gebruik van sensoren in de voorruiten dé groeimotor van Belron. Het herstel van hoogtechnologische autoruiten levert Belron behoorlijk lucratieve opdrachten op en het bedrijf investeerde tijdig om optimaal in te spelen op deze marktevolutie.

Lees ook GBL | Onzekerheid in Frankrijk raakt ook Brusselse holding

Bij D’Ieteren Auto was de omzet vorig jaar al met maar liefst 47% gestegen, en toch slaagde het dochterbedrijf erin om de omzet in het eerste kwartaal nog met 4% op te schroeven. Het bedrijf kon het marktaandeel met 80 basispunten verhogen tot 23,4% op een Belgische automarkt die het aantal netto registraties zag stijgen met 4%. Het orderboek daalde naar 49.000 voertuigen, maar eind 2023 was dat orderboek kunstmatig dik door de flessenhalzen in de levering aan klanten.

Ook bij de jongste aanwinsten PHE en TVH mogen de omzetontwikkelingen gezien worden. Bij PHE steeg de omzet met 6,4%, waarvan 3,8% te danken is aan organische groei en 2,6% bij elkaar gekocht is via overnames. De organische groei is vooral een gevolg van een toenemend marktaandeel, wat altijd toe te juichen is omdat dit een signaal van een competitief voordeel is. Bij TVH steeg de omzet zelfs met 12,2%, maar deze stijging is geflatteerd omdat het bedrijf een jaar eerder getroffen werd door een zware cyberaanval die een stevige hap nam uit de omzet in die periode.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel D’Ieteren op ‘houden’

D’Ieteren Group blijft dus op koers om dit jaar het sterke 2023 nog te overtreffen. Bij een koers van €200 levert dat een koerswinstverhouding van ruim 13 op, wat nog altijd niet overdreven veel is, ondanks de koersstijging met 20% het voorbije half jaar. We volstaan met een houdadvies.