Heineken | Beleggen met mate
Allereerst kampt Heineken met de veranderende houding van consumenten ten aanzien van alcoholconsumptie. Er is een wereldwijde trend waarin steeds meer mensen bewuster omgaan met hun gezondheid en welzijn, en dit heeft geleid tot een afname in de consumptie van alcoholische dranken, inclusief bier. Jongere generaties, in het bijzonder de millennials en G en Z, geven vaker de voorkeur aan gezondere alternatieven, zoals alcoholvrij bier, ambachtelijke frisdranken en andere non-alcoholische opties. Deze transitie kan leiden tot een afname in de winstgevendheid op korte termijn en onzekerheid over het vermogen van Heineken om zich succesvol aan te passen aan deze nieuwe marktomstandigheden.
Daarnaast zijn er de aanzienlijke marktrisico’s in opkomende economieën. Heineken heeft de afgelopen jaren geïnvesteerd in verschillende opkomende markten, zoals in Afrika, Azië en Latijns-Amerika, om zijn groei te stimuleren. Hoewel deze markten een groot potentieel bieden, brengen ze ook aanzienlijke risico’s met zich mee, waaronder politieke instabiliteit, economische volatiliteit en wisselkoersschommelingen. Daarnaast is de concurrentie in deze markten intens.
Ten slotte is er het idee dat grote sportevenementen zoals het EK voetbal de verkoop van bier significant zouden stimuleren. Hoewel het waar is dat er een tijdelijke piek in de bierconsumptie kan optreden tijdens dergelijke evenementen, is het effect vaak overschat en van korte duur. Consumenten die tijdens het EK meer bier kopen, compenseren dit vaak in de daaropvolgende weken, wat het netto-effect op de jaarlijkse verkoopcijfers minimaliseert.
We zien ook dat de koers van Heineken een lagere top heeft gezet en dat daarmee een beperkt opwaarts potentieel te verwachten is. We spelen hierop in door een credit call spread op te zetten.
Credit call spread
Het doel van een credit call spread is om te profiteren van een dalende of zijwaartse beweging.
Een credit call spread is een optiestrategie waarbij een belegger gelijktijdig een calloptie verkoopt en een andere calloptie koopt, beide met dezelfde vervaldatum maar verschillende uitoefenprijzen.
De uitoefenprijs van de verkochte call ligt daarbij altijd lager dan de uitoefenprijs van de gekochte call. De koper van de spread hoopt te profiteren van een dalende of zijwaartse beweging, met beperkte risico’s.
De keuze van de uitoefenprijzen hangt af van de visie en het risicoprofiel van de belegger. Hoe positiever, hoe dichter de verkochte call boven de uitoefenprijs van de onderliggende waarde ligt. Voor de verkochte call ontvang je geld, de optiepremie. Voor de gekochte call betaal je de optiepremie. Het saldo is je maximale rendement.
Het verlies is gemaximeerd op het verschil tussen de uitoefenprijzen van de verkochte en gekochte opties, minus de ontvangen premie.
Welke positie nemen we in?
De einddatum die we voor deze optiecombinatie gebruiken is 16 augustus 2024.
We verkopen (schrijven) de calloptie met een uitoefenprijs van €98. De optiepremie van deze optie is €1,40. Hier ontvangen we €140 voor. Daarnaast kopen we de calloptie met een uitoefenprijs van €104. Die kost op het moment van schrijven €40. Per saldo ontvangen we voor deze optiecombinatie een bedrag van €100 (€140 -/- €40).
Het risico en het maximale verlies van deze positie is €500. Dit wordt bereikt als Heineken bij expiratie op of boven de €104 staat. Dit verlies bestaat uit de zes punten verschil in uitoefenprijs (€104-€98). Door de hefboom van 100 die in deze opties zit, komt dat neer op €600 per positie. Hier mogen we het reeds ontvangen bedrag van €100 per positie vanaf trekken.
De maximale winst realiseren we als Heineken bij expiratie op 16 augustus 2024 op of onder de €98 staat. We verdienen dan €100. Voor deze constructie houden we een investering aan van €500 om het eventuele verlies af te dekken. Komt onze visie uit en staat de koers bij expiratie op of onder de €98, dan is het procentuele rendement 20%. Dit rendement wordt behaald in ongeveer twee maanden.
Bekijk hier alle optietips
Verder lezen?
Bram Voermans
Bram Voermans is al sinds 1987 betrokken bij de financiële wereld. Voermans heeft een universitaire studie accountancy afgerond en hij heeft als registeraccountant gewerkt bij PwC. Daarna was Voermans werkzaam als risk manager en financieel directeur bij bedrijfsonderdelen van Shell. Hij is de bedenker en oprichter van ElkeWeekGeld.nl. Beleggers kunnen daar optietips volgen met rendementen die boven het marktgemiddelde liggen.