Sonoco | Verpakkingsgigant doet forse overname

In januari tipten we Sonoco (SON) bij een koers van $57,36. Sonoco is breed gediversifieerd op het gebied van consumentenverpakkingen, industriële papieren verpakkingen en wat specialistischer verpakkingen, bijvoorbeeld voor steriele medische producten.

Nadat de koers aanvankelijk zijwaarts en vervolgens gestaag wat omhoog ging, is deze sinds begin juni flink gedaald, mede na de aankondiging van 24 juni: Sonoco neemt Eviosys voor $3,9 mrd over van private-equity-bedrijf KPS Capital Partners.

Mooie geografische aanvulling

Eviosys is een grote producent van metalen verpakkingen voor voedsel (blikken) en aerosolen (spuitbussen). Deze overname past in Sonoco’s strategie van schaalvergroting binnen haar kernactiviteiten.

Geografisch vullen beide elkaar mooi aan. Sonoco haalde in 2023 78% van haar omzet uit Noord-Amerika en 14% uit Europa, Midden-Oosten & Afrika en een klein deel uit Azië en Zuid-Amerika. Eviosys is op het gebied van metalen verpakkingen juist marktleider in Europa, Midden-Oosten en Afrika.

Synergievoordelen

Binnen 24 maanden na afronding van de overname, gepland voor eind 2024, wordt voor $100 mln aan synergievoordelen verwacht. Sonoco verwacht dat de overname in 2025 25% aan de aangepaste winst per aandeel zal toevoegen.

Eerst zit er nog wel een verwatering aan te komen. Eviosys had in 2023 een omzet van $2,5 mrd, oftewel 37% ten opzichte van $6,8 mrd omzet die Sonoco genereerde. Daarmee is het een grote overname.

Sonoco wil haar investment grade-status behouden en financiert deze daarom niet alleen via extra leningen, maar ook met een aandelenuitgifte tot $500 mln, grofweg 10% van haar huidige beurswaarde. Het afstoten van niet-kernactiviteiten moet daarnaast $1 mrd opleveren.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Sonoco blijft ‘kopen’

Met deze strategische keuzes versterkt Sonoco de lange termijn vooruitzichten als marktleider in de verpakkingsindustrie. Het aandeel blijft koopwaardig.