Energietransitie | Uraniumaandelen zijn het oppakken waard

De productie van uranium wordt sterk gecontroleerd en veel uranium wordt in landen gewonnen en verrijkt waar Europa liever niet van afhankelijk is.

Niet voor niets heeft de VS besloten haar eigen uraniumbedrijven extra te subsidiëren om de toekomstige behoefte aan een product zeker te kunnen stellen, ook als er geopolitieke spanningen zijn. Vrienden van vandaag kunnen opeens de vijanden van morgen worden en dan is energieonafhankelijkheid een groot goed.

Kazachstan

Uraniumaandelen stegen recentelijk met 6-10%. Fijn voor beleggers, maar waarom? Een deel van de verklaring ligt in Kazachstan, dat de belasting MET (Mineral Extraction Tax) gaat verhogen. In 2023 was de belasting gekoppeld aan de gemiddelde uraniumprijs en lag die op een tarief van 6%. Nu wordt deze belasting afhankelijk gemaakt van de productiehoeveelheid. Er zijn vier treden, variërend van een belasting van 6% voor partijen die minder dan 500 ton produceren, tot 18% voor producenten van meer dan 400 ton.

Bovendien kan de MET nog verder omhoog bij een hogere uraniumprijs. Het tarief wordt met nog eens 2,5% opgeschroefd bij een uraniumprijs hoger dan $110 per pond. De overheid wil op die manier een graantje meepikken van de grote winsten van Kazachse uraniumbedrijven.

Het gevolg is dat extra productie extra geld kost voor de mijnbedrijven. Het is hierdoor aantrekkelijker de volumes lager te houden, met als gevolg dat de uraniumprijs stijgt, en dan maar die extra 2,5% belasting te betalen. De uraniumaandelen stegen dus op de verwachting dat mijnbouwers hun productie niet hard zullen uitbreiden in Kazachstan.

Kernenergie

Tijdens de klimaatconferentie COP28 hebben ruim twintig landen onlangs beloofd hun kernenergiecapaciteit voor 2050 te verdrievoudigen (!). Dit gebeurt vrijwillig. Andere landen zullen om hun klimaatdoelen te halen kerncentrales moeten bouwen omdat ze beschikken over onvoldoende wind/zonne-energiecapaciteit en omdat langdurige opslag van elektriciteit (nog) niet commercieel haalbaar is.

Het tekort aan uranium dat hierdoor mogelijk in 2050 ontstaat is zo groot (75 KT) dat circa tien nieuwe mijnen nodig zijn om het te dekken. In 2040 is al een extra aanbod van 40 KT gewenst en gezien de lange tijd van goedkeuring tot productie is haast nu geboden.

Lees ook De vijf beste renewables

Op dit moment zijn er 437 kerncentrales operationeel. Er zijn er 61 in aanbouw en er staan 113 faciliteiten gepland. Men zit niet stil, ondanks de enorme kosten. De uraniumprijs is al flink gestegen het afgelopen jaar, maar de rek is er nog lang niet uit. Uranium kan gebruikt worden voor kernwapens en daarom is er streng wereldwijd overkoepelend toezicht, zijn er strikte procedures en moeten controles zekerstellen dat afspraken worden nageleefd.

SMR-hype

Met nieuwe typen reactoren loopt het intussen niet zo’n vaart. De Small Modular Reactor is een kleine kernreactor die geschikt is om in stapjes de productie te verhogen. Het zijn modules die je goedkoper kunt neerzetten dan in een keer een grote kerncentrale.

Helaas zijn de kosten wel hoger dan eerder gedacht en kent de reactor (nog) ‘technologische problemen’. Ook de nieuwe reactortypen MSR, Thorium, Fast reactor, VHTR en HTR-PM zijn weliswaar veelbelovend, maar op dit moment kiezen overheden veelal voor bewezen veilige en betaalbare bestaande technologie.

Welke aandelen?

In de beleggingsportefeuille mag Cameco zeker niet ontbreken met een koersdoel dat circa 15% hoger ligt binnen 12-18 maanden. Met CAD 770 mln aan inkomsten in 2023 is dit een grote speler. Belangrijk is hierbij dat overheidsgeld uit de IRA (Inflation Reduction Act) richting Cameco zal stromen om de Amerikaanse uraniumindustrie te beschermen tegen de Russische.

Encore Energy Corp is ook een aandeel dat het over de komende jaren het zeer goed kan doen. In januari 2024 presenteerde Encore veelbelovende testresultaten uit de mijn in het zuiden van Texas. In juni kwam de eerste levering vanuit de mijn Rosita en tegelijkertijd ook uit de Alta Mesa-fabriek. Dit bedrijf is financieel kerngezond en een hogere uraniumprijs kan zij ten volle benutten. Let wel: aanzienlijke winst wordt pas vanaf 2026 verwacht, dus het is een langeretermijnbelegging.