HSBC | Nieuwe topman kijkt naar het Verre Oosten
HSBC is met een hoofdkantoor in Londen en totale activa van ruim €2500 mrd de grootste bank van Europa. Het zwaartepunt van de activiteiten komt geleidelijk aan steeds meer in het Verre Oosten te liggen.
Eind juni werden de Duitse activiteiten voor vermogensbewaring in de etalage geplaatst. Naar verwachting levert een verkoop HSBC ongeveer €700 mln op. Eerder nam de bank al afscheid van de retail-activiteiten in onder meer Frankrijk en Griekenland.
Dat gebeurde ook in de Verenigde Staten en Canada. In de toekomst kijkt HSBC voor groei voornamelijk naar Azië. Op 17 juli werd bekend dat financieel topman Georges Elhedery op 2 september topman Noel Quinn opvolgt.
Mandarijn
Elhedery wordt de eerste topmanager van HSBC die Mandarijn spreekt. Hij is uitgesproken positief over de economische vooruitzichten voor China. In een interview met financiële nieuwsdienst CNBC vertelde hij dat hij verwacht dat het economisch groeitempo na nog enkele lastige kwartalen hoger opschakelt.
Omdat de ontwikkelingen in China (zie kader) volop in de schijnwerpers staan, krijgen andere activiteiten in Azië nauwelijks aandacht. De bijdrage van andere landen aan de Aziatische winst voor belastingen is sinds 2019 echter verdubbeld tot 25%. Met name in India en Singapore doet HSBC goede zaken.
Door de afboeking en een stijging van de koers van BoCom met bijna 30% sinds de jaarwisseling, is de overwaardering van het belang grotendeels verdampt. In het eerste kwartaal is de winst van de Chinese bank iets gegroeid. In combinatie met een voorzichtig herstel van de economie, wijst dit erop dat beleggers niet al te veel hoeven te vrezen voor een nieuwe tegenvaller uit China wanneer HSBC op 31 juli de halfjaarcijfers publiceert.
Onderwaardering inlopen
Het ligt voor de hand dat HSBC onder de nieuwe topman doorgaat met het verleggen van de balans van westerse landen richting Azië. De komende kwartalen is de voornaamste uitdaging voor Elhedery om ervoor te zorgen dat een daling van de netto rente-inkomsten – die wordt veroorzaakt door een verlaging van de beleidsrente in de westerse wereld – niet te hard doorwerkt in de winstontwikkeling.
De afgelopen maanden sorteert de bank daar al op voor, door in operationeel opzicht de teugels wat aan te houden. Voorlopig stevent HSBC af op een winst voor belastingen die minstens gelijk ligt aan de $30,3 mrd van 2023. Zeker de helft van de winst wordt met aandeelhouders gedeeld, wat voor dit jaar een dividendrendement oplevert van 9,6%.
Advies aandeel HSBC blijft ‘kopen’
Het verwachte rendement op het eigen vermogen van 15% is vergelijkbaar met andere internationale grootbanken, terwijl de waardering op basis van koers/winst of -boekwaarde een vijfde onder het sectorgemiddelde ligt. Het mooie dividend is een aantrekkelijke vergoeding terwijl de onderwaardering door het wegebben van de angst voor Chinese groeiproblemen afneemt. Sectorfavoriet HSBC is onverminderd koopwaardig.
| HSBC in cijfers | 2024 (verwachting) | 2023 |
| Totale baten | $66,0 mrd | $66,1 mrd |
| Winst voor belastingen | $33,0 mrd | $30,3 mrd |
| Dividend per aandeel | $0,82 | $0,61 |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.