ETF-portefeuille | Achterblijvers haken aan

Sinds de laatste update eind mei is de jaarwinst van de ETF-portefeuille verder opgelopen van 6,6% naar 7,4%. Dit is exclusief de dividenduitkeringen van in totaal €5.711,67 die sindsdien zijn ontvangen en aan de cashpositie worden toegevoegd.

De positieve trend op de wereldwijde beurzen houdt aan. Dat is terug te zien in het koersverloop van de Vanguard FTSE All-World ETF. Met een gewicht van 47,6% vormt dit fonds de kern van de portefeuille.

De onderliggende index bestaat uit 4293 aandelen in ontwikkelde en opkomende landen, en dekt daarmee 90-95% van de mondiale aandelenmarkt af. De ETF herbelegt de dividenduitkeringen en de jaarwinst is sinds de laatste update opgelopen van 10,4% naar 11,9%. Dit is vooral te danken aan de verdere koersstijging van Amerikaanse aandelen, want in Europa en Japan is de beursrally gestokt.

Verbreding

Op Wall Street vindt eindelijk de lang verwachte verbreding van de rally plaats, waarbij small caps en waarde-aandelen beter beginnen te presteren. Daar profiteert de ETF-portefeuille van. Zo is het jaarrendement van de iShares MSCI USA Smallcap ETF opgelopen van 3,5% naar 8,7%.

Daarnaast staat de SPDR S&P US Dividend Aristocrats ETF inmiddels 8,6% hoger ten opzichte van begin dit jaar. Dit is exclusief het uitgekeerde dividend. In de onderliggende index zitten 121 Amerikaanse aandelen die al minstens twintig opeenvolgende jaren hun dividend elk jaar hebben verhoogd.

Omdat de technologiesector in deze index nauwelijks is vertegenwoordigd, blijven de aristocraten dit jaar nog steeds duidelijk achter bij de S&P 500 (+15% YTD). Maar de verbreding van de rally is goed nieuws en is ook fundamenteel gedreven. Zonder de Magnificent 7-aandelen was de groei van de winst per aandeel van de S&P 500 negatief in de afgelopen vijf kwartalen. Naar verwachting zal de S&P 500 exclusief het zevental in het tweede kwartaal echter een gemiddelde winstgroei laten zien van 5%.

Het is voor het eerst sinds 2022 dat de winst van de overige 493 aandelen stijgt, zo concludeert JP Morgan. Een belangrijke trendbreuk, die de verbreding van de rally ondersteunt.

Lees ook ETF | Hoog rendement op achtergestelde bankobligaties

Achterblijvers

Vooralsnog doen Europese small caps niet mee aan de verbreding van de beursrally. Sinds eind mei is de koersstijging van de iShares Euro Stoxx Small ETF zelfs omgeslagen naar een verlies van 2,9%. Inclusief het uitgekeerde dividend staat deze ETF fractioneel lager dit jaar.

Boosdoener is de zwakke Europese economie en dan met name de industrie. Het is wachten op een verbetering van de inkoopmanagersindex voor de industrie. Een renteverlaging zou de kleinere Europese aandelen bijzonder goed uitkomen; vaak starten small caps met een outperformance na een verruiming van het monetaire beleid.

Een andere achterblijver is de Europese vastgoedsector. De EasyETF FTSE EPRA Eurozone ETF staat dit jaar op een koersverlies van 3,6%. Rekening houdend met het dividend is er een verlies van circa 1,7%. Deze fysieke ETF belegt in een mandje van 38 vastgoedaandelen uit de eurozone, met een maximaal gewicht van 10% voor een individueel aandeel.

Dankzij de dalende kapitaalmarktrente zit de sector de laatste maand weer in de lift, hoewel Europese vastgoedfondsen sterk achterblijven bij de Amerikaanse vastgoedsector. De sector blijft laag gewaardeerd en zal bij een verdere rentedaling goede rendementen kunnen boeken.

Consumentenaandelen

Sinds de aankoop op 9 april dit jaar staat de Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF op een totaalrendement van 6%, waarmee de defensieve consumentensector iets beter presteert dan de wereldindex. De sector is relatief aantrekkelijk gewaardeerd en profiteert van de dalende inflatie, want dit komt de koopkracht van consumenten immers ten goede.

Ook een lagere rente speelt de consumentenaandelen gewoonlijk weer meer in de kijker van beleggers, omdat de hoge dividenduitkeringen dan weer gunstiger afsteken vergeleken met de obligatierentes.

Lees ook Amerikaanse ETF | Is het te laat om in te stappen?

Rentes en koersen bewegen in de obligatiemarkt tegengesteld aan elkaar, dus de lagere tienjaarsrentes in de eurozone resulteerden afgelopen vier weken in hogere obligatiekoersen. De iShares Core € Govt Bond ETF staat dit jaar nog op een koersverlies van 2,3%, maar blijft inclusief de uitgekeerde coupons stabiel.

Bedrijfsobligaties in de eurozone doen het wat beter dankzij een verkrapping van de risico-opslagen. Daardoor kijkt de iShares Core € Corp Bond ETF tegen een positief rendement over 2024 aan van 1,5%. Het totale gewicht van de twee obligatiefondsen in de portefeuille bedraagt 18,6% en ligt daarmee dicht tegen het streefgewicht van 20%.

De portefeuille blijft met de hoge aandelenweging vooral op groei gericht en daar voelen we ons in de huidige macro-omgeving comfortabel bij.