Heineken | Afwaardering in China bezorgt beleggers kater

Na een beter eerste kwartaal, waarin er verbetering was in onder meer Nigeria en Vietnam, is het tweede kwartaal van de ‘probleemlanden’ weer terug bij af.

Problemen in China overschaduwden de verder redelijke cijfers van Heineken.

Analisten en beleggers schrokken van de forse afwaardering van €874 mln op het belang (20,7%) in de grootste Chinese brouwer, China Resources Beer. Dat aandeel stond de afgelopen maanden stevig onder druk door de zwakke bierconsumptie. In een jaar tijd is de koers van HKD60 naar onder HKD30 gedoken. Vandaar het besluit tot de afwaardering door Heineken.

Zo werden de sterke prestaties in de ‘Americas’, in het bijzonder Mexico en Brazilië te niet gedaan. In beide landen vormt Heineken eigenlijk een duopolie met AB InBev. De volatiliteit in Afrika blijft wel nadrukkelijk aanwezig.

Beperkte groei

De totale autonome groei van de biervolumes bleef beperkt tot +2,1% in het tweede kwartaal. Dat moet afgezet worden tegen +4,7% in het eerste kwartaal en het is ook minder dan door analisten in het vooruitzicht was gesteld (+3,2%). De beperkte groei van de biervolumes zorgt voor een autonome netto-omzetgroei van +6,0%, minder dan waar de markt op rekende.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Heineken op ‘houden’

De koers kreeg een uppercut na het teleurstellende tweede kwartaal, inclusief de afwaardering voor China. De prognose voor het volledige boekjaar luidt nu een organische winstgroei van 4 tot 8%, wat ruimte voor teleurstellingen laat.

We zullen het advies dan ook niet aanpassen, ondanks de koersdaling. Omwille van de toch blijvend uitdagende context blijft het houdadvies overeind.