ArcelorMittal | Nog geen herstel in zicht voor de staalreus

ArcelorMittal zag de hoeveelheid verscheept staal de afgelopen periode tegenover het eerste kwartaal met 3,2% stijgen tot 13,9 miljoen ton (14,2 miljoen ton vorig jaar). De omzet zakte licht, van $16,28 mrd naar $16,25 mrd, terwijl de ebitda met 4,8% terugviel tot $1,86 mrd (tegenover vorig jaar wel -38%). De nettowinst per aandeel zakte in het tweede kwartaal van $2,21 naar $0,63 op jaarbasis.

De voorbije twaalf maanden investeerde ArcellorMittal $1,5 mrd in eigen groeiprojecten, die tegen eind 2026 de jaarlijkse ebitda met $1,8 mrd moeten verhogen. Daarnaast vloeide $1,8 mrd terug naar de aandeelhouders. In de eerste jaarhelft werd 4,2% van de uitstaande aandelen ingekocht (maar liefst 36% sinds 2020) en in juni werd de eerste van twee schijven van $0,25 per aandeel brutodividend uitgekeerd.

Vraag te laag

De verwachte toename op jaarbasis van de wereldwijd verscheepte hoeveelheid staal zonder China werd verlaagd van 3 à 4% naar 2,5 à 3%. De voorraden blijven nochtans laag, maar dat blijft ook het geval voor de vraag. Tegelijk is de import van goedkoop Chinees staal een kwelling voor de staalprijzen, die in Europa en de Verenigde Staten tot onder de productiekostprijs zijn gezakt.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel ArcelorMittal op ‘houden’

Het aandeel van ArcelorMittal is bijzonder goedkoop, tegen iets meer dan 6 keer de verwachte nettowinst voor 2024 en tegen 0,34 keer de boekwaarde. De staalreus was financieel nooit zo sterk en combineert voor het eerst in een tegenzittende conjunctuur nieuwe investeringen en kapitaalvergoedingen.

Maar zolang de vooruitzichten niet rooskleuriger worden, zal ook de beurskoers niet opleven. Vandaar dat ik het advies voor het aandeel ArcelorMittal nog niet verhoog. Het blijft staan op ‘houden’.