Fugro | Bodemonderzoeker ligt mooi op koers
Fugro boekte in het tweede kwartaal een omzet van €587,9 mln, een autonome stijging van 5,5% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder.
Dat was lager dan de gemiddelde analistenverwachting van €615 mln en een duidelijke groeivertraging vergeleken met het eerste kwartaal (+9%). Daarentegen ontwikkelde de operationele winst zich beter dan verwacht, met een stijging van de ebitda met 39% naar €141,2 mln.
De consensusraming lag op een ebitda van €121 mln. Over het eerste halfjaar is de omzet met 7,1% toegenomen tot €1,1 mrd. De nettowinst maakte een sprong van €71,7 mln naar €112,5 mln, ofwel €1,00 per aandeel.
Offshore is belangrijkst
Fugro moet het vooralsnog vooral hebben van de offshore Marine-activiteiten, waar werkzaamheden voor windparken voor een hoge bezetting van de vloot zorgen. De ebit-marge vloog in het eerste halfjaar omhoog van 10,0% naar 15,4%.
De landdivisie presteert nog steeds mager: de halfjaaromzet daalde op vergelijkbare basis met 3,5% en de ebit-marge bleef vrijwel stabiel op 5,9%. De terugval van Amerikaanse LNG-projecten weegt hier op de groei.
Lees ook Mooie margesprong bodemonderzoeker
Over de gehele linie daalde de omzet in de fossiele energiemarkten met 8% in het eerste halfjaar, terwijl de omzet in duurzame energie met 33% steeg. Die laatste markt is ondertussen goed voor 40% van de omzet, terwijl het aandeel van olie- en gas is gedaald naar 35%. In de inframarkt (22% van de omzet) boekte Fugro een lichte groei van 1%.
Sterke vooruitzichten
Het orderboek blijft goed gevuld en Fugro verwacht een versnelling van de omzetstijging in de tweede jaarhelft. De ebit-marge komt over heel het jaar uit op circa 13%, waar eerder een bandbreedte van 11-15% werd aangehouden. Dat is wat hoger dan de huidige marktverwachting van 12,3%.
Bovendien herhaalde Fugro zijn doelen voor 2027: een ebit-marge van 11-15% en een omzet van €3,0-3,5 mrd (2023: €2,2 mrd). De omzetgroei moet vooral komen van de offshore windmarkt en infrastructuur, terwijl de olie- en gasmarkt naar verwachting stabiel blijft.
Tekort
In de offshore markten is er een tekort aan capaciteit, zodat Fugro verzekerd is van een goede vlootbezetting en zijn prijzen vermoedelijk kan verhogen. De winstmarges kunnen daarom wel eens positief gaan verrassen.
De licht tegenvallende omzet lokte na de publicatie van de halfjaarcijfers winstnemingen uit, waardoor de koers onder druk kwam. De vooruitzichten blijven echter goed, bevestigd door de mooie marge-prognose voor heel het jaar en de bevestiging van de financiële doelen.
Advies aandeel Fugro blijft ‘kopen’
Op nog geen tien keer de verwachte winst voor 2024 blijft het aandeel Fugro aantrekkelijk gewaardeerd. De energietransitie, klimaatverandering en extra investeringen in infrastructuur bieden het bedrijf nog veel groeimogelijkheden. Het advies blijft ‘kopen’.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.