Alfen | Vertrouwen nog altijd ver te zoeken

Het geplaagde en meest geshorte aandeel van Nederland Alfen wist bij de halfjaarcijfers enkele lichtpuntjes te melden, nadat het eerder dit jaar al een flinke omzet- en winstwaarschuwing had gedeeld.

De fabrikant van transformatorstations, energieopslagsystemen en laadpalen zit in een lastig parket. Tegenvallende resultaten en slechte keuzes van het management hebben ertoe geleid dat de onderneming op dit moment niet kan voldoen aan de afspraken die het eerder maakte met de bank.

Vrijstelling Rabobank

De schuldratio is te hoog opgelopen en daar dient een oplossing voor te worden gevonden. Een opsteker was dan ook dat Alfen een tijdelijke vrijstelling heeft ontvangen van de Rabobank. Hierdoor hoeft de onderneming in het derde kwartaal niet te voldoen aan de convenanten. Het management krijgt daarmee meer tijd, om wellicht een aantal pijnlijke beslissingen te nemen en om extra financiering te vinden.

Tot de mogelijkheden behoort in een slecht scenario voor de aandeelhouders nog altijd een flinke uitgifte van aandelen aan een beurskoers die circa 85% lager ligt dan twee jaar geleden.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Alfen op ‘verkopen’

Een opsteker voor de nog zittende aandeelhouders is dat de gang van zaken op de korte termijn niet verder lijkt te verslechteren. Net als eind juni mikt de onderneming voor dit jaar nog altijd op een jaaromzet van €485 mln tot €520 mln. De aangepaste ebitda-marge dient uit te komen rond de 5%.

Begin dit jaar rekende het management nog op een omzet tussen de €590 tot €660 mln en een ebitda-marge van minimaal 11,3%. Het halfjaar rapport gaf ons gezien de risico’s die mede vanwege de schuldenproblematiek kleven aan het aandeel geen aanleiding het verkoopadvies op Alfen, bij een geschatte k/w voor 2024 van 39 aan te passen.