Beter Beleggen | De cijferlijsten van de AEX en Bel-20

Het is altijd een goed idee om de posities van je aandelenportefeuille tegen het licht te houden. Je kan dat doen als de marktomstandigheden erom vragen, zoals de beurscorrectie van begin augustus, of periodiek, zoals de start van een nieuw schooljaar.

In de lage landen zitten de zomervakanties erop. Voor de Nederbelgen en Vlamingen eindigde de zomervakantie van het schooljaar 2023-2024 op 1 september, net als in het noorden van Nederland. In regio Zuid en Midden eindigden de grote schoolvakantie op 18 dan wel 25 augustus.

Back in September

De beursspreuk Sell in May and go away, but remember be back in September adviseert om je aandelen in mei te verkopen en terug te keren in september. September is echter verre van de beste maand voor aandelen. Statistieken tonen aan dat het de slechtste maand van het jaar is.

Strikt genomen, luidt het tweede deel van het adagium Come back on St Leger’s Day, wat op zijn beurt een verwijzing is naar de St Leger Stakes. Deze paardenrace wordt al eeuwenlang in het tweede weekend van september gehouden en markeerde in vroeger tijden het einde van de zomervakantie van de Britse elite.

Aan goed beleggen gaat huiswerk vooraf. Analisten verzamelen en ontleden een grote hoeveelheid aan informatie, zowel op bedrijfsniveau als macro-economisch. Deze gegevens worden samengevat in analistenrapporten met winstprognoses, aanbevelingen (kopen, houden, verkopen) en koersdoelen. Een koopadvies betekent dat de analist verwacht dat het aandeel beter zal presteren dan de markt en zijn concurrenten.

Wijsheid in pacht

Niet iedereen is overtuigd dat analisten de wijsheid in pacht hebben. Volgens Nassim Taleb, de auteur van de bestseller De Zwarte Zwaan, voorspellen aandelenanalisten slechter dan weermannen, maar hebben wel een hogere dunk van hun eigen voorspellingen.

Wat er ook van zij, analisten bestuderen naar eer en geweten de gang van zaken bij bedrijven. Omdat analisten dagelijks bezig zijn met aandelen en de gemiddelde beleggers de kennis of de tijd niet heeft, lijkt het een goed idee te zijn om hun adviezen te volgen. Maar hoe doe je dat, als zij ook niet de wijsheid in pacht hebben.

Eenvoudigste manier

De eenvoudigste manier is je oor te luister leggen bij de consensus. Studies tonen aan dat de wijsheid van de massa waardevolle informatie bezit mits de meningen autonoom tot stand komen. Omdat je er van mag uit gaan dat analisten hun eigen huiswerk maken, is dat zeker het geval bij winstprognoses, aanbevelingen en koersdoelen.

In de praktijk zijn voorbeelden te over van taxaties die mijlenver uit elkaar liggen. Dataleveranciers als Bloomberg en LSEG Datastream voorzien abonnees van consensusadviezen. Zij doen dat aan hand van gemiddeldes, zoals de gemiddelde nettowinst en het gemiddelde koersdoel, en vatten de analistenopinies samen in een cijfer volgens de Angelsaksische puntentelling, terwijl in onze contreien het Rijnlandse model gangbaar is.

De Angelsaksische puntentelling volgt het 5-3-1-puntenstelel. Hierbij krijgt elk koopadvies 5 punten toebedeeld, elk houdadvies 3 punten en elk verkoopadvies 1 punt. Het gemiddelde daarvan geeft het adviescijfer weer.

De cijferlijsten

In de Rijnlandse puntentelling wordt elk koopadvies beloond met 10 punten, elk houdadvies met 5 punten en elk verkoopadvies met 1 punt. Het adviescijfer dat daaruit volgt vertoont een grote gelijkenis met het eindcijfer van cijferlijsten en is voor particuliere beleggers gemakkelijker te interpreteren.

Wanneer je alle consensusadviezen op een rij zet, dan blijkt dat de AEX als eindcijfer een 7,9 krijgt. Het gemiddelde koersdoel voorspelt dat aan het einde van het schooljaar 2024-2025 de AEX 1059 doet. De Belgische sterindex krijgt van aandelenanalisten zelfs 8,1 als eindcijfer en zou het niveau van 4802 punten moeten opzoeken. Voor beide indices komt dit dus neer op een stijging van +/-16,7%.