Carlsberg | Deense brouwer goedkoper dan sectorgenoten
Analisten van Bank of America Global Research herhalen in een rapport hun koopaanbeveling voor de Deense bierbrouwer Carlsberg. Dit ondanks wat tegenvallende cijfers over het tweede kwartaal alsmede zwakkere vooruitzichten voor de Chinese economie. Het licht neerwaarts aangepaste koersdoel van DKK1100 (van DKK1140) biedt een opwaarts potentieel van 43,75%.
Op basis van nieuwe winsttaxaties van de bank, die na de halfjaarcijfers voor dit jaar met 6,5% zijn verlaagd tot DKK52,31, kent het aandeel een koers-winstverhouding van 12,8. Dit impliceert een korting van 27% versus andere Europese consumentenbedrijven.
Gemiddelde groei
En dat terwijl de analisten voor Carlsberg voor de jaren 2024-2028 een gemiddelde groei van de winst per aandeel van 14,5% inschatten. Vooral de overname van de Britse frisdrankenfabrikant Britvic per 25 januari 2024 zal de winstgroei van een impuls voorzien. Carlsberg wordt daarmee volgens de Amerikaanse bank significant ondergewaardeerd.
Lees ook Britvic | Bierbrouwer Carlsberg wil frisdrankproducent inlijven
De winsttaxatie voor 2025 is vrijwel ongewijzigd gebleven op DKK62,36, terwijl deze voor 2026 met 3% is verhoogd tot DKK71,46. Het nieuwe koersdoel geeft een koers-winstverhouding van 16. Daarvoor hanteerde de analisten nog een mogelijke koers-winstverhouding van 17,5, maar voor alle Europese consumentenbedrijven geldt dat de waardering naar beneden is gekomen.
Korting
Daarbij hanteert de bank voor Carlsberg nu een korting van 10% in plaats van de eerdere 5% vanwege zwakte van de Chinese economie. De analisten denken niettemin dat het aandeel een hogere waardering tegemoet kan zien dankzij hogere biervolumes en groei van het ebit-resultaat in de tweede helft van 2024. De bank denkt ook nog altijd dat Carlsberg dit jaar de eigen ebit-prognose kan overtreffen.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.