Beter Beleggen | Koersdoelen van analisten
De meeste banken verlangen van hun aandelenanalisten dat ze de beleggingsopinies kracht bijzetten met een koersdoel, de zogeheten Price Target. Dit koersdoel is een indicatief prijsniveau dat binnen een bepaalde termijn, veelal tussen de zes en achttien maanden, haalbaar zou moeten zijn.
Technische analisten baseren het toekomstige koersniveau van aandelen en andere beleggingen aan hand van patronen en koersbewegingen. Fundamentele analisten doen dit op basis van macro-economische ontwikkelingen en marktomstandigheden.
Inschatting
Zij schatten de omzet en winstmarge in, gebruiken vervolgens de te verwachten kasstromen en koersratio’s om de waarde van een onderneming te bepalen, waarna het indicatieve prijsniveau van de aandelen wordt berekend.
Lees ook Amerikaanse en Europese kwaliteitsaandelen op een dienblad
Het is de logica zelve dat een aandeel van €15 met een beoogd koersdoel van €30 aantrekkelijker is dan een dat €27 doet bij eenzelfde prijsindicatie. Analisten voorzien aandelen met een stijgingspotentieel van 10% of meer vaak van een koopadvies. Aan de hoogte van het koersdoel kun je zien welk aandeel in fundamenteel opzicht aantrekkelijk gewaardeerd is. Over het algemeen geldt: hoe hoger het koerspotentieel, hoe goedkoper het aandeel, oftewel hoe groter de onderwaardering.
Kaf van het koren
Het koersdoel laat u toe om onder dezelfde beleggingsopinies het kaf van het koren te scheiden, wat vooral nuttig is bij een groot aantal koopadviezen. In maart 2000 leek bijna 90% van de aandelen op Wall Street ondergewaardeerd te zijn. Nadat de internetzeepbel uiteen was gespat, bleek dat veel aandelen onterecht een koopadvies hadden gekregen. Banken hebben nog steeds vier keer zoveel koopaanbevelingen als verkoopadviezen, een oud zeer dat immer nog speelt.
En aandelen met een houdadvies? In de kern is houden een verkapte verkoopaanbeveling. Er zijn betere beschikbaar, maar als uw aandelen nog steeds rendabel lijken en de randvoorwaarden niet veranderen, kunt u ze beter aanhouden totdat het koersdoel bereikt is, om transactiekosten te vermijden.
Grote verschillen
Soms liggen koersdoelen zo ver uit elkaar dat het verwarrend is. In de AEX heeft bijvoorbeeld DSM-Firmenich een verschil van ruim 100% tussen het hoogste en het laagste koersdoel, terwijl het verschil bij Exor slechts 12% is.
Lees ook Elke maand dividend
Hoe kan het eigenlijk dat er grote verschillen tussen de koersdoelen van analisten zijn? Het verschil in koersdoelen kan voornamelijk worden verklaard door hun visie op economische ontwikkelingen en het beursklimaat.
Ondanks vergelijkbare opleidingen en data nemen analisten verschillende standpunten in, waarbij de een optimistischer is dan de ander. Daarnaast speelt de periode waarin zij winsttaxaties geven een rol. De een kijkt twee tot drie jaar vooruit, de ander vijf tot tien jaar.
Toekomst
Analisten moeten de toekomst voorspellen, maar zoals u weet, beschikt niemand over een glazen bol die tot op de millimeter precies is. Ze moeten de winstgevendheid van bedrijven en de sector voorspellen, evenals het beleggerssentiment in de komende zes tot achttien maanden. Dat laatste is al een enorme uitdaging en een opgave op zich.
Verdeeldheid
Een groot verschil in koersdoelen wijst op verdeeldheid. Ongeacht gangbare opvattingen presteren aandelen met een klein verschil beter. Een grote variatie tussen het hoogste en laagste koersdoel duidt niet alleen op een hoge mate van onzekerheid, het resulteert meestal in ondermaatse beleggingsresultaten.
Let bij het selecteren van aandelen ook op het verschil tussen het hoogste en het laagste koersdoel. Kies voor aandelen met een kleine spreiding en vermijd aandelen met een groot verschil in koersdoelen.
Tabel met koersdoelen
De tabel met Belgische en Nederlandse hoofdaandelen toont de laagste, gemiddelde en hoogste koersdoelen van analisten onder de chapeau’s van Min, Gem en Max. De kolom +/- geeft het koerspotentieel weer op basis van alle aandelenanalisten en consensus het gemiddelde beleggingsadvies.
