Duurzame portefeuille | Stabiele selectie stoomt rustig door

Het rendement van de Duurzame portefeuille kwam begin september boven dat van de MSCI-wereldindex, het mandje met ruim 1500 van de grootste bedrijven ter wereld. Daar zag het de eerste maanden van 2024 niet direct naar uit.

Aangezien ‘big tech’ onderwogen is in de Duurzame portefeuille, bleef het rendement in eerste instantie zo’n 8 procentpunt achter bij de wereldindex. Maar nadat de koersen van de AI-gerelateerde bedrijven vanaf half juli onder druk kwamen te staan, werd de inhaalrace ingezet en inmiddels is het rendement gelijk.

Dat is vooral te danken aan de stabiliteit van de aandelen. Op de dagen met sterke dalingen, daalde de Duurzame portefeuille ongeveer een derde minder dan de brede markt.

Verwacht risico is belangrijk

Bij de selectie van aandelen voor de Duurzame portefeuille speelt het verwachte risico een belangrijke rol. Door te kiezen voor bedrijven met een sterke concurrentiepositie in hun groeiende niche, hebben we minder last van een verslechtering van het beleggerssentiment.

Lees ook Alternatief gevonden voor te duur geworden groeier

Een voorbeeld is Pandora (+12,5% vorige maand). Het bedrijf richt zich op het middensegment juwelen en is innovatief in de productontwikkeling. Hoewel sommige luxemerken last hebben van lagere consumptie, groeit Pandora door en verhoogde het zelfs meerdere keren de verwachtingen.

Lagere waardering

Een andere manier om risico te beheersen is door aandelen met een lagere waardering te kopen. In de portefeuille zitten met NN Group, Everest Re en Hartford Financial Group drie verzekeraars die erg laag gewaardeerd zijn. Door dat gegeven hebben ze minder last van koersdruk bij een verslechtering van het sentiment.

Daarbij helpt het natuurlijk wel dat ze alle drie succesvol zijn in de uitvoering van de strategie en relatief sterk hebben gepresteerd ten opzichte van de verwachtingen. Het hoge dividend en de aandeleninkoop wordt gewaardeerd door beleggers.

Duurzame aandelen

Ook het duurzame karakter van de bedrijven helpt bij het risicobeheer. Duurzame en verantwoorde firma’s hebben minder kans op een grote daling als gevolg van schandalen en grote issues. Daarnaast hebben ze meer aandacht voor risicobeheer, wat tot uiting komt in een lagere koersbeweeglijkheid.

De aandelen in de portefeuille hoeven niet per se een duurzaam bedrijfsmodel te hebben, maar ze moeten zich onderscheiden op ESG en hun bedrijfsvoering verbeteren op het gebied van duurzaam en verantwoord ondernemen. Door de lat op het gebied van duurzaamheid iets minder hoog te leggen, komen veel meer aandelen in aanmerking om opgenomen te worden in de portefeuille.

Meer spreiding

Vanuit dat ruimere universum kunnen we in de Duurzame portefeuille meer spreiden om het risico te beheersen. Waar het grootste gewicht van de index momenteel bestaat uit volatiele, hooggewaardeerde aandelen, zitten in de Duurzame portefeuille best wat aandelen uit defensieve sectoren zoals supermarktketen Ahold Delhaize en Merck, Incyte, Cencora, AstraZeneca en Genmab (Gezondheidszorg).

Lees ook Sterke koersbewegingen door kwartaalcijfers

In de laatste sector kregen we overigens wel een paar tegenvallers te verwerken. Cencora verhoogde de verwachting voor 2024, maar verlaagde die voor 2025 vanwege afnemende inkomsten uit de verkoop van vaccins. Merck heeft moeite de concurrentie voor te blijven bij de behandeling van kanker en de testresultaten van een nieuw medicijn van AstraZeneca waren ook minder goed dan waarop beleggers hadden gehoopt. Toch behaalden de genoemde portefeuilleleden nog steeds een kleine plus over de maand.

Wisseling

Technologieaandeel Alphabet had wel een moeilijke maand met een min van 9%. Ondanks positieve berichten over zelfrijdende auto’s en de introductie van de nieuwe telefoon met AI-functies, had de koers last van het slechte sentiment.

Daarnaast is Alphabet het middelpunt van rechtszaken over misbruik van de dominante marktpositie. Infineon en Enphase hadden ook een moeilijke maand. Beide bewegen sterker dan de beurs door hun hoge bèta. Prettig als het omhoog gaat, maar minder als het daalt.

Veilige haven

Beursaandeel CBOE Global Markets wordt door beleggers ook gezien als veilige haven en behaalde de laatste weken diverse nieuwe recordstanden. Aangezien de vooruitzichten niet mee verbeterden, is het aandeel geruild tegen de Scandinavische IT-dienstverlener Atea.

Dat bedrijf heeft een mooi langetermijngroeipad. Door schommelingen in die groei geven beleggers Atea momenteel een relatief lage waardering. Zo kunnen we een duur aandeel met een minder hoge groei ruilen voor een goedkoper aandeel met een hogere groei.