Advieswijziging DEME | Cijfers stellen bij nader inzien teleur
De groepsomzet van DEME steeg het afgelopen halfjaar tegenover de eerste helft van 2023 met 30% tot €1,9 mrd. Twee derde van die omzet werd in Europa gerealiseerd de rest was ongeveer gelijk verspreid over alle werelddelen. De ebitda klom met een stevige 55% tot €344,9 mln, een verbetering van de ebitda-marge van 15 naar 18%.
De vergelijkingsbasis was wel gunstig, aangezien de eerste jaarhelft van 2023 minder was door een aantal tijdelijke en eenmalige elementen. De nettowinst steeg met 367% tot €141,1 mln.
Minder investeringen in combinatie met de goede resultaten deden de nettoschuld dalen tot €351,8 mln, tegenover nog €512,2 mln eind 2023 en zelfs €715,2 mln op 30 juni 2023. Het orderboek bleef stabiel op €7,6 mrd, vooral omdat het segment Offshore Energy 3% meer opdrachten inboekte tegenover 12 maanden eerder (totaal €4 mrd). Het segment Baggerwerken & Infra zag het orderboek daarentegen terugvallen met 4% tot €3,3 mrd.
DEME verhoogde na het sterke halfjaar de omzetgroeiverwachtingen van minstens 10% naar ongeveer 20%, met een onverminderde stabiele ebitda-marge tegenover 2023 (18,2%). Voor de komende paar jaar verwacht DEME op basis van het orderboek en de pijplijn van projecten een stabiele omzet tegenover 2024 en een ebitda van 16 à 20%.
Advies aandeel DEME naar ‘houden’
Het aandeel van DEME viel na een tweede lezing van het cijferrapport terug. De verwachting dat de omzetgroei vanaf 2025 zou stilvallen verraste in negatieve zin en vormt een minpunt in de evaluatie van het aandeel. Het advies voor het aandeel DEME gaat terug naar ‘houden’. Bij een koersklim richting €170 zal ik het advies nog verder verlagen.
Verder lezen?
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).