Immobel | Waardevermindering zware last voor vastgoedfonds

Immobel oefent de calloptie op het project Proximus Towers in het centrum van Brussel niet uit. Ondanks intensieve onderhandelingen kon er niets of onvoldoende gedaan worden aan de eerder overeengekomen aankoopprijs van €143 mln zodat Immobel de financiële impact te groot vond om de optie toch te lichten.

Keerzijde van de medaille is een waardevermindering van €48 mln, iets meer dan de helft van het aangekondigd bedrag. De rest weerspiegelt de nog steeds kwakkelende vastgoedmarkt in Luxemburg, Duitsland en Frankrijk.

Geen verdere impact

De waardevermindering op de Proximus Towers heeft geen verdere impact op de liquiditeitspositie. Die bedroeg met €166 mln eind juni wel een daling tegenover de nog €212 mln eind 2023. De omvang van de waardeverminderingen moet afgezet worden tegenover €1,6 mrd totale activa.

Lees ook Tip van de Week | Tweede jeugd voor Belgische vastgoedontwikkelaar

De halfjaarresultaten 2024 tonen een nettoverlies van €89,1 mln (-€8,87 per aandeel) tegenover -€2,65 mln voor de eerste zes maanden van vorig jaar. Maar dat is dus volledig te wijten aan de geboekte waardeverminderingen. Kijken we enkel naar het onderliggend, aangepast resultaat dan komen toch net boven de nullijn uit met €4,3 mln (€0,43 per aandeel) nettowinst.

Opgelucht

De bedrijfsleiding moet dan ook opgelucht zijn dat de Europese Centrale Bank recent voor de tweede keer de rente heeft verlaagd. De neerwaartse rentecyclus zou het vertrouwen in de sector moeten terugbrengen zodat we dan in 2025 een verbetering zien van de marktomstandigheden.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Immobel blijft ‘kopen’

Begin 2022 stonden we dichtbij €80, maar intussen is de koers tot onder €25 gezakt, ofwel een beurswaarde van minder dan €250 mln. Met het oog op renteverlagingen en de daling van de lange rente in Europa blijf ik bij mijn koopadvies.