Air France-KLM | Dalende olieprijs komt gelegen
De koers van Air France-KLM is sinds het dieptepunt vorige maand liefst 27% gestegen. Air France-KLM doet het daarmee nog beter dan Lufthansa en IAG die sindsdien respectievelijk 19 en 20% opliepen. Het herstel is dus wel sectorbreed en dergelijke koersuitslagen zijn voor de zeer cyclische luchtvaart niet ongewoon. Maar opvallend zijn ze toch wel, gezien alle economische onzekerheid en lange levertijden van reserve-onderdelen.
Resultaten beter dan verwacht
Belangrijkste reden voor het herstel lijkt de dalende olieprijs te zijn. Air France-KLM kreeg ook nog vleugels door een recente koopaanbeveling van JP Morgan. De grote Amerikaanse zakenbank verwacht een beter 2025 en wijst op de lage waardering.
De cijfers over het tweede kwartaal waren wel flink lager dan verwacht, waardoor het aandeel zwaar onder druk kwam te staan. Daarvoor had het concern al een omzetwaarschuwing afgegeven vanwege de negatieve effecten die de Olympische Spelen in Parijs op de bedrijfsvoering hadden. Uiteindelijk bleek €40 mln van het operationele resultaat te zijn afgeknaagd doordat Fransen hun vakanties hadden uitgesteld.
Air France-KLM verwacht voor het derde kwartaal een stijging van de kosten per eenheid met 2% en ook voor geheel 2024 rekent het op een dergelijke toename. Eerder mikte het nog op een kostenstijging van 1-2%. Air France-KLM staat ook hierin niet alleen, want Lufthansa temperde eveneens de jaarverwachtingen.
Advies aandeel Air France-KLM op ‘houden’
De consensusverwachtingen voor Air France-KLM zijn inmiddels verder teruggelopen. Voor de jaaromzet wordt nu gerekend op €31,35 mrd (2023: €30 mrd) en voor het operationele resultaat op €1,58 mrd (2023: €1,7 mrd). Eerder ging de markt nog uit van een omzet van €31,5 mrd en stabiel operationeel resultaat.
Ondanks de veel lager dan eerder aangenomen nettowinstverwachting voor dit jaar, blijft het aandeel zeer laag gewaardeerd. Voor 2024 bedraagt de koers-winstverhouding nog geen 4, teruglopend tot mogelijk zelfs 2,5 voor 2025. Vanwege alle onrust in de wereld en zwakke conjunctuur blijven wij echter bij ons houdadvies voor het aandeel Air France-KLM.
| Halfjaarcijfers | ||
| in € | 2024 | 2023 |
| Omzet | 14,6 mrd | 14,0 mrd |
| Operationeel resultaat | 24 mln | 426 mln |
| Nettowinst | -314 mln | 275 mln |
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.