John Deere | Cijfers vallen nog mee

Voor de grootste naam in de wereld van de landbouwwerktuigen loopt het boekjaar 2023-‘24 (afsluitdatum boekjaar 30/10) naar zijn einde. Het lopende (boek)jaar is zeker geen ‘grand cru’, integendeel. Het staat in het teken van stevige omzet- en winstdalingen.

Het bedrijf dat in 1837 door hoefsmid John Deere werd gesticht, haalde in het afgelopen kwartaal 64% van de omzet uit de landbouwactiviteiten. De resterende inkomsten komen uit materialen voor de bouw, bosbouw en wegenbouw en er is de financiële poot, die zich met verhuur en leasing van vooral landbouwvoertuigen bezighoudt.

Lagere omzet

Het derde kwartaal leverde een 20% lagere omzet op van $11,4 mrd tegenover $14,23 mrd in de periode mei-juli 2023. Toch lag het cijfer zo’n 5% boven de gemiddelde analistenverwachting van $10,8 mrd.

De winst kwam uit op $1,7 mrd, maar liefst 42% minder dan in hetzelfde trimester van het vorige boekjaar. Maar toch 9% beter dan de analistenconsensus van $1,6 mrd. Per aandeel kwamen we uit op $6,29 versus $10,20 in het derde trimester van het boekjaar 2022-’23.

Zwakkere verwachtingen

Dat het aandeel ondanks deze duidelijk minder gunstige resultaten toch ruim 6% steeg heeft dus vooral te maken met nog zwakkere verwachtingen. Voor analisten waren de cijfers beter of eigenlijk minder slecht dan gevreesd. Dat de bedrijfsleiding de jaarprognose voor de winst kon handhaven ondanks het feit dat de omzetverwachtingen nog naar beneden werden gehaald, droeg ook bij. Het management gaat nog steeds uit van een nettojaarwinst in de buurt van $7 mrd (analistenconsensus $6,9 mrd).

Lees ook Deere & Company | Landbouwwerktuigmaker legt de lat lager

Analisten hadden rekening gehouden met een omzet- én winstdaling, maar enkel de omzetverwachting werd verlaagd. Het lopende boekjaar wordt dus absoluut geen boerenjaar meer voor Deere en andere spelers in landbouwmachines.

De forse daling van onder meer de graanprijzen doet boeren immers meer en meer afzien van het kopen van nieuwe machines en oogstmateriaal. Voor het volledige boekjaar 2023-’24 wordt er niet langer gemikt op een nieuwe recordwinst, maar een terugval tot een consensus van $24,95 per aandeel. Dat is 28% minder dan de recordwinst van $34,63 per aandeel over het afgelopen boekjaar.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel John Deere blijft ‘kopen’

In augustus dipte de koers nog onder $340 tegenover historische recordkoersen rond $450. Maar sindsdien zien we toch een (stevig) herstel tot terug boven $400. Dat heeft de waardering wat opgetrokken, maar een verwachte koerswinstverhouding van 16,5 keer voor het lopende boekjaar en tegen de verhouding ondernemingswaarde (ev) ten opzichte van de bedrijfskasstroom (ebitda) van 12 is nog steeds acceptabel. Vandaar het blijvend koopadvies.