Duurzame portefeuille | Winstnemen op AI-aandeel, nieuwe belegging in de energietransitie

Bij gebrek aan bedrijfscijfers werden de rendementen voor de aandelen in portefeuille de afgelopen maand gedreven door de macro-economische gebeurtenissen en het sentiment op de beurs. Zo gingen de AI -aandelen weer omhoog nadat chipmaker Micron beter presteerde dan verwacht en de ceo van Nvidia aangaf dat de vraag naar de nieuwste Blackwell-chips ‘krankzinnig’ is.

Johnson Controls en F5 Networks hoorden bij de best presterende aandelen. Beide bedrijven profiteren van de investeringen in datacenters. Van de miljarden die in AI worden gestoken, stroomt een flink deel naar datacenters. Johnson Controls levert onder andere koelsystemen die bij datacenters gebruikt worden. F5 Networks levert software die gebruikt wordt om de belasting van datacenters efficiënt te verdelen en is daarnaast actief op het gebied van beveiliging. Beide bedrijven profiteren op die manier indirect van de investeringen in AI.

Een andere bepalende factor was de lagere inflatie in de VS, waar de centrale bank haar kans schoon zag om de rente met 0,5% te verlagen. Groeiaandelen met een hoge bèta profiteerden van deze stap. In de Duurzame portefeuille is HR-softwareaanbieder Dayforce zo’n bedrijf; dat steeg meer dan 10%. Ook betaalverwerker Corpay is een aandeel met een hoge bèta. Daarnaast heeft Corpay voordeel van een lage rente omdat klanten dan wat makkelijker zijn met de termijn van hun betalingen.

China en orkanen

De derde grote gebeurtenis was het grote monetaire stimuleringspakket van de Chinese overheid. In China schoten de aandelen omhoog en ook in de portefeuille waren er aandelen die hiervan profiteerden. Borgwarner levert aan Chinese autobouwers en ging omhoog op het Chinese nieuws. De componentenbouwer had het de afgelopen tijd moeilijk en is mede daardoor een van de laagst gewaardeerde aandelen in de duurzame modelportefeuille, met een k/w van 8,5. Analisten verwachten dat de winst per aandeel van Borgwarner de aankomende jaren met 11-13% groeit.

Andere aandelen met een dergelijke groei zijn aanzienlijk hoger gewaardeerd. De lage waardering van Borgwarner heeft te maken met de onvoorspelbare ontwikkelingen op de markt van elektrische auto’s. Het is onzeker hoe snel de transitie van verbrandingsmotor naar elektrisch doorzet, wie de winnaars worden en hoe de verhouding tussen de VS en China zich ontwikkelt. Momenteel zit Borgwarner als leverancier aan Chinese EV-bouwers aan de goede kant, maar wellicht wordt het conflict tussen de VS en China heviger en komt de positie van Borgwarner onder druk.

Verder had het orkaanseizoen in de Verenigde Staten invloed op de koersen. In de Duurzame portefeuille is een aantal verzekeraars opgenomen. Die hebben relatief sterke posities, waardoor ze aantrekkelijke marges realiseren. Ze zijn echter wel gevoelig voor natuurrampen die grote schade veroorzaken en de verzekeraars met claims opzadelen. Nadat eerst orkaan Helene al flink had huisgehouden, volgde later orkaan Milton. De verwachting was dat Milton een grote impact zou hebben en enkele dagen voordat de orkaan aan land kwam, daalden de koersen van verzekeraars en herverzekeraars. Vooral Everest Group kreeg een stevige tik: -9%. Nadat de schade bleek mee te vallen werd weer de helft van het verlies goedgemaakt.

Wissel in de portefeuille

Zoals gezegd profiteert Johnson Controls van de investeringen in AI en heeft het aandeel de afgelopen 12 maanden een koersstijging van ruim 45% doorgemaakt. De koers is daarmee flink vooruitgelopen op de winstontwikkeling per aandeel.

We hebben het aandeel ingeruild voor Chart Industries, een duurzame koploper met uitstekende groeiverwachtingen. Chart Industries is als gevolg van enkele negatieve verrassingen relatief laag gewaardeerd. Klik hier voor een uitgebreidere toelichting op de wijziging.