Telecom | Consolidatiegolf op komst?

Goldman Sachs sprak de afgelopen maanden met ce’s en cfo’s van de belangrijkste Europese telecombedrijven. Deze topmanagers stellen dat dankzij deregulering voor de glasvezelmarkt het prijszettingsvermogen is verbeterd.

Goldman Sachs voorziet mede daardoor dat de groei in de sector versnelt en in 2025 aanhoudt. Het zal volgend jaar uitdraaien op een gemiddelde omzetgroei van 2-3% en een ebitda-groei van 4-5%, wat zich vertaalt in een dubbelcijferige groei van de vrije kasstroom. Goldman Sachs stelt dat deze mate van groei in de afgelopen negentien jaar zelden is voorgekomen.

Achilleshiel

De achilleshiel van de Europese telecombedrijven ligt in hun mobiele netwerken. De sector worstelt al jarenlang om deze winstgevend te maken, met als gevolg dat er de afgelopen jaren niet of nauwelijks is geïnvesteerd in nieuwe netwerken.

Lees ook Columbia Threadneedle | Telecom solide investering

Daardoor ligt de uitrol van het 5G-netwerk in Europa achter ten opzichte van de VS en Azië. Dit is volgens de Europese telecombedrijven te wijten aan een de sterke marktfragmentatie en starre concurrentiewetten in Europa. De Europese Unie telt 34 mobiele operators, terwijl dat er in China slechts vier zijn en in de Verenigde Staten zelfs maar drie.

Nieuwe aanstelling

De Spaanse Teresa Ribera is onlangs aangesteld als de nieuwe uitvoerend vice-president van de Europese Commissie en verantwoordelijk voor mededinging. Zij zal onder andere beslissen of de antitrustregels worden versoepeld. Goldman Sachs acht de kans groot dat er de komende maanden en jaren consolidatiepogingen worden ondernomen door telecombedrijven.

De analist denkt dat de telecommarkten van Italië, Zweden, Denemarken en wellicht ook Duitsland de grootste kans hebben om te consolideren. Op deze manier zal duidelijk worden in hoeverre de nieuwe commissaris openstaat voor deregulering. Goldman Sachs verwacht dat Europa een inhaalslag wil maken en er daardoor kansen liggen in de sector.