Besi | Wachten op cyclisch herstel
Sinds ASML een schokgolf door de sector stuurde met een veel lager dan verwachte orderinname, zijn de aandelen van de Nederlandse chippers heel volatiel. Ook Besi deelt in de malaise, maar de markt was al voorbereid op een daling van het aantal nieuwe bestellingen.
Besi ontving tussen juli en september voor €151,8 mln aan nieuwe orders, een daling met 18% op kwartaalbasis. De omzet lag met een klim van 3,6% op kwartaalbasis in lijn met de verwachtingen, net als de brutomarge (64,7%). In de lopende periode kan de omzet op kwartaalbasis tot 10% lager uitkomen maar de brutomarge zal met 63 tot 65% wel min of meer stabiel blijven.
Cyclische dip
De achterliggende redenen zijn grotendeels terug te brengen tot een cyclische dip in de sector. Door een lagere eindvraag is er bij de klanten van Besi minder behoefte aan capaciteitsuitbreidingen en worden orders uitgesteld. Onder meer de vraag naar auto’s valt tegen en de groei op de Chinese markt heeft te lijden onder exportbeperkingen. De hogere vraag naar AI-gerelateerde toepassingen kan dit niet compenseren.
De toekomstige groei in dit segment moet met name van hybrid bonding komen. Dit is een heel beloftevolle technologie maar nog niet de industriestandaard. Besi kreeg al verschillende orders voor hybrid bonding-systemen, maar een grote klant stelde recent een order uit. Dit neemt niet weg dat Besi blijft investeren in productiecapaciteit om voldoende van deze systemen te kunnen leveren wanneer de cyclus weer aantrekt.
Advies aandeel Besi blijft ‘kopen’
Besi beschikte na het derde kwartaal over een netto kaspositie van €110,7 mln tegenover €74,4 mln na de eerste jaarhelft. Het vorige programma van aandeleninkopen van €60 mln is afgerond en werd vervangen door een nieuw met een waarde van €100 mln. Besi noteert ondanks de koersdaling sinds begin dit jaar nog steeds tegen meer dan 30 keer de verwachte winst van dit jaar. Met het oog op het langetermijnpotentieel blijft het koopadvies wel staan.
| Besi kerncijfers | |||
| 2025(t) | 2024(t) | 2023 | |
| omzet (€ mln) | 677,9 | 610,7 | 578,9 |
| winst per aandeel (€) | 5,52 | 3,2 | 2,28 |
| dividend per aandeel(€) | 4 | 2,8 | 2,15 |
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.