Hoogdividendportefeuille | Nutsbedrijven vallen mee, IBM valt tegen

Vanaf de derde week in oktober barst het cijferseizoen traditiegetrouw los. Inmiddels hebben dan ook al negen van de 22 aandelen uit de Hoogdividendportefeuille de (omzet)cijfers over het derde kwartaal gepubliceerd. De resultaten van Kimberly-Clark, IBM, Münchener Rück en Vinci werden niet zo goed ontvangen, terwijl Unilever, Iberdrola, Orange, NextEra en Sanofi beter voor de dag kwamen.

Voor de Hoogdividendportefeuille is natuurlijk vooral van belang of er ergens in de resultaten waarschuwingssignalen voor de houdbaarheid van het dividend te zien zijn. Dat was gelukkig niet het geval. Zelfs niet bij IBM, dat bijna 7% daalde na de publicatie van de derdekwartaalcijfers.

Prognose gehandhaafd

Het technologieconcern handhaafde namelijk de prognose voor de vrije kasstroom van meer dan $12 mrd voor heel 2024. Dat is ruim voldoende voor de betaling van het dividend van ongeveer $6,2 mrd. Ook de derdekwartaalcijfers van Kimberly-Clark werden met een koersdaling (4,5%) begroet.

Lees ook Münchener Rück | Winstdaling deert herverzekeraar niet

De producent van persoonlijke verzorgingsproducten als luiers, toiletpapier en tissues stelde de verwachting voor de autonome omzetgroei voor heel 2024 iets neerwaarts bij nadat deze ook over het derde kwartaal wat onder de verwachting was uitgekomen. Wel is Kimberly-Clark nog steeds op koers om een vrije kasstroom van meer dan $2 mrd over heel 2024 te behalen. Dat is ruim voldoende om de dividendbetaling van ongeveer $1,65 mrd mee te financieren.

Orkaanschade

Herverzekeraar Münchener Rück maakte voor de officiële cijferpublicatie op 7 november alvast de nettowinst over het derde kwartaal bekend. Die komt als gevolg van ongeveer €500 mln schade door orkaan Helene in de VS uit op zo’n €900 mln.

De gemiddelde analistenverwachting was ruim €1,4 mrd. Desondanks verwacht de Duitse herverzekeraar, zelfs inclusief de schade van orkaan Milton, nog steeds een nettowinst van meer dan €5 mrd over heel 2024 te behalen. Ik maak me dan ook geen enkele zorg over het dividend en verwacht zeker €15,50 per aandeel over 2024 te ontvangen.

Lastig

Nieuwkomer Vinci heeft het wel iets lastiger. De Franse bouwgroep en exploitant van tolwegen en luchthavens publiceert alleen omzetcijfers over het derde kwartaal en die waren iets onder de verwachting.

• Bekijk hier de gehele Hoogdividendportefeuille

Niettemin gaat Vinci nog steeds uit van een stijgende omzet én operationele winst over heel 2024. De pijn zit echter in de nettowinst die door een tweetal extra Franse belastingen onder druk komt. Dat de speciale belasting op infrastructuur voor de lange afstand dit jaar de nettowinst met €280 mln drukte was al bekend en werd door Vinci bevestigd.

Franse begroting

In de begroting voor 2025 heeft het nieuwe Franse kabinet onder leiding van oud-eurocommissaris Michel Barnier een tijdelijke belasting opgenomen voor bedrijven met een omzet van meer dan €1 mrd in Frankrijk. Als deze begroting door het Franse parlement komt, resulteert dat in nog eens een negatief effect op de nettowinst van Vinci van ongeveer €400 mln.

Ik sluit dan ook niet helemaal uit dat Vinci het dividend over 2024 gelijk houdt (op €4,50) in plaats van de lichte verhoging tot €4,65 die ik in de dividendbegroting heb opgenomen. Twee weken geleden keerde Vinci overigens een ongewijzigd interim-dividend van €1,05 per aandeel uit.

Volgens plan

Bij het eveneens Franse Orange loopt alles daarentegen volgens plan. Het telecomconcern bevestigde over 2024 een dividend van €0,75 per aandeel uit te keren, waarvan €0,30 in december wordt uitbetaald. Ook het in juni aangekochte stroombedrijf NextEra bevestigde het dividendbeleid dat voor de periode 2024-2026 in een jaarlijkse dividendgroei van 10% voorziet.

De Spaanse branchegenoot Iberdrola presteerde zelfs nog iets beter en stelde de winstverwachting voor 2024 nog maar eens (licht) opwaarts bij tot 14%. Het interim-dividend gaat eveneens met dit percentage omhoog tot €0,23 per aandeel en dit bedrag wordt eind januari uitgekeerd.

Overname Aperam

Het dit jaar zwak presterende Aperam (-19%) publiceert de derdekwartaalcijfers op 8 november. De roestvrijstaalproducent deed medio oktober echter al wel een uitspraak over het dividend in het kader van de overname van Universal Stainless & Alloy Products voor $539 mln (inclusief schuld).

Ondanks de stijging van de netto-schuldpositie als gevolg van deze acquisitie benadrukte Aperam vast te houden aan het dividend. Ik ga voor het in juni 2025 eindigende boekjaar van de Hoogdividendportefeuille dan ook uit van een gelijkblijvend kwartaaldividend van €0,50 per aandeel van Aperam.

Inclusief de bijdrage van het in september aangekochte Vinci en gecorrigeerd voor de kleine afbouw van de posities in BAE Systems en Münchener Rück reken ik voor dit boekjaar op een bruto-dividendinkomen van een kleine €5780. Daarmee komt het dividendrendement van de Hoogdividendportefeuille op bijna 4,4%. Dat is keurig conform de doelstelling die we ons bij de start van de portefeuille medio 2018 hebben gesteld.