Euronext | Voorzichtige ebitda-doelstelling stelt teleur
De omzet van Euronext is in het derde kwartaal met 10% toegenomen naar €396,3 mln. Met name de groei van inkomsten uit obligatie-, valuta- en energiehandel sprong eruit. In elk van deze segmenten nam de vergelijkbare omzet met minstens 20% toe. Zoals gebruikelijk slaagde het beursplatform er heel goed in om de kostenstijging in de hand te houden.
De aangepaste operationele kosten liepen miniem op van €153,6 naar €154,6 mln. Hierdoor vertaalde de omzetstijging zich in een naar verhouding beduidend grotere onderliggende ebitda-toename: +15% naar €245,8 mln. De aangepaste nettowinst steeg met 23% naar €180,8 mln.
Innovate for Growth 2027
De beleggersdag die kort op de cijferpublicatie volgde, roept de vraag op of dit positieve hefboomeffect in stand blijft. Met strategisch plan ‘Innovate for Growth 2027’ mikt de onderneming op een groei van omzet en ebitda van minstens 5%. De omzetgroei impliceert een versnelling van het vorige streefniveau van 3% à 4%. De koersdaling van 2% wijst erop dat beleggers vooral oog hadden voor de weinig ambitieuze ebitda-doelstelling.
Er zijn echter twee argumenten om de koopaanbeveling te handhaven. Een verdere diversificatie van de inkomsten naar niet-marktgerelateerde activiteiten is een speerpunt van de nieuwe strategie. Een meer voorspelbare resultaatontwikkeling geeft de waardering (k/w 16,1 voor volgend jaar) wat opwaarts potentieel. Daar komt bij dat het bedrijf de eigen verwachtingen vaak ruim overtreft.
Advies aandeel Euronext op ‘kopen’
Euronext handhaaft het doel om de helft van de nettowinst als dividend (2,8% rendement) uit te keren. De deur wordt opengezet om overkapitaal met aandeelhouders te delen. Het bedrijf begint met de inkoop van €300 mln aan eigen aandelen. Ondanks de wel heel voorzichtige ebitda-doelstelling is sectorfavoriet Euronext onverminderd koopwaardig.
Strategische doelen Euronext | 2024-2027 | 2020-2024 |
Omzetgroei | ruim 5% | 3% tot 4% |
Aangepaste ebitda-groei | ruim 5% | 5% tot 6% |
Dividend | 50% nettowinst plus eventueel speciale winstdeling | 50% nettowinst |