Aperam | Nichespeler met aantrekkelijk dividendrendement
Roestvaststaalproducent Aperam, die beschikt over zes fabrieken verspreid over België, Frankrijk en Brazilië, wist met haar kwartaalcijfers de verwachtingen te kloppen die overigens niet al te hoog waren. De markt voor roestvaststaal zit in een flinke dip, maar in Latijns-Amerika lijkt Aperam weer goede zaken te doen.
De omzet in het derde kwartaal kwam uit op €1,49 mrd, een toename van 2% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Die verbetering was wel licht: in het derde kwartaal van 2023 schreven we nog dat de resultaten bij Aperam op een dieptepunt waren beland en waarschijnlijk door een aantal kostenbesparingen weer zouden aantrekken. Het aangepaste ebitda-resultaat verbeterde dan ook van €19 naar €99 mln. De vrije kasstroom in het derde kwartaal daalde wel fors naar slechts €9 mln, als gevolg van een toename van het werkkapitaal met €100 mln.
Overname Universal Stainless & Alloy
De nettoschuld steeg licht naar €641 mln en zal richting het einde van het boekjaar weer wat afnemen. Dat is ook wel noodzakelijk aangezien Aperam in oktober meldde het Amerikaanse Universal Stainless & Alloy te willen overnemen voor een bedrag van $539 mln (inclusief schuld).
Hoewel hierdoor de schulden flink oplopen, benadrukte het management vast te willen houden aan het dividend van €2 per aandeel (dividendrendement 7,3%). Met de overname weet Aperam zich te vestigen in de VS en dat zou wel eens positief kunnen uitpakken, nu Donald Trump de nieuwe president wordt.
Advies aandeel Aperam blijft ‘kopen’
In ons basisscenario rekenen we op een houdbaar dividend en gaan we er net als het management van Aperam vanuit dat de trend van de recente resultatenverbeteringen verder zal doorzetten, gestuwd door stimuleringsmaatregelingen wereldwijd om de economische groei aan te wakkeren. Bij een geschatte k/w 2025 van 9 blijft ‘kopen’ het advies.
DERDEKWARTAALCIJFERS | ||
In € mln | 2024 | 2023 |
Omzet | 1493 | 1463 |
Aangepaste ebitda | 99 | 19 |
Vrijekasstroom | 9 | 111 |