Advieswijziging ABN Amro | Van uitstel aandeleninkoop komt geen afstel
De inkomsten van ABN Amro zijn in het derde kwartaal met 2% gestegen naar €2,3 mrd. Ondanks de rentetegenwind van het ECB-beleid liepen de netto rente-inkomsten met 7% op naar €1,6 mrd. Ook de stijging van de commissie-inkomsten met 8% naar €478 mln was een opsteker. Alleen een daling van de sterk fluctuerende overige inkomsten met 42% naar €137 mln stond een nog grotere batenstijging in de weg.
Aan de andere kant liepen de kosten met 9% op naar €1,3 mrd. Dat was voornamelijk het gevolg van de eerder dit jaar ingevoerde cao; de loonkosten stegen met 14% naar €718 mln. Per saldo viel het bedrijfsresultaat met 6% terug naar €920 mln. Als gevolg van een iets hogere belastingdruk daalde de nettowinst net wat meer: -9% naar €690 mln.
In de eerste drie kwartalen heeft ABN Amro €2,26 per aandeel verdiend. De prognose voor heel 2024 gaat naar €2,70 waarvan naar schatting €1,35 als dividend wordt uitgekeerd (9,0% rendement). De gunstige omzetontwikkeling werd echter overschaduwd doordat de beslissing over de inkoop van eigen aandelen werd uitgesteld tot het voorjaar van 2025. Een andere tegenvaller is dat uit het kwartaalverslag blijkt dat institutionele beleggers een claim van €400 mln hebben ingediend omdat ze onvoldoende geïnformeerd werden over het tekortschieten van het anti-witwasbeleid tussen 2015 en 2022.
Advies aandeel ABN Amro naar ‘houden’
Met een kapitaalbuffer CET1 van circa 14% moet het raar lopen als ABN Amro straks geen ruimte heeft voor aandeleninkoop. De uitstel die ontstaat doordat het finetunen van modellen veel tijd kost, levert dus geen afstel op.
De sterke ontwikkeling van de netto rente-inkomsten is een aanwijzing dat de winst volgend jaar beter op peil kan blijven dan verwacht. Die opsteker is aanleiding om het advies voor het bescheiden gewaardeerde aandeel ABN Amro (k/w 5,5) te verhogen naar houden.
| ABN Amro in cijfers | Q3 2024 | Q3 2023 |
| Totale inkomsten | €2.253 mln | €2.211 mln |
| Operationele kosten | €1.334 mln | €1.228 mln |
| Nettowinst | €690 mln | €759 mln |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.