SBM Offshore | Maritiem dienstverlener goed op dreef

SBM Offshore kwam met goede cijfers naar buiten. Over de eerste negen maanden van het jaar is de omzet met 26% toegenomen naar $2,84 mrd. De leasevloot boekte een omzet van $1,8 mrd (+28%) en de turnkey-divisie zag de omzet toenemen met 24% naar $1,0 mrd. Winstcijfers zijn niet verstrekt. De onderneming stelt haar winstverwachting voor dit jaar echter wederom opwaarts bij. Op een omzet van meer dan $6 mrd komt de ebitda uit op circa $1,9 mrd. Eerder mikte het bedrijf op een omzet van ruim $3,8 mrd en een ebitda van circa $1,3 mrd.

Dat de resultaten hoger uitkomen dan verwacht, is vooral toe te schrijven aan de verkoop van twee platforms aan ExxonMobil. Bij de halfjaarcijfers werd al aangegeven dat de oliemaatschappij overweegt om zijn koopoptie op de twee lease-FPSO’s Prosperity en Liza Destiny in de tweede jaarhelft vervroegd te lichten. Verder is de verkoop van een 13,5%-belang in de FPSO Sepetiba afgerond. Door de opbrengst zal de schuld lager uitkomen.

Meer dividend

De huidige projecten lopen op schema en volgend jaar zullen er nog eens drie FPSO’s aan de leasevloot worden toegevoegd, gevolgd door de oplevering van de FPSO Jaguar in 2027. Dientengevolge zullen de productiecapaciteit en kasstroom duidelijk toenemen. Logischerwijs zal er ook meer geld naar de aandeelhouders vloeien. SBM Offshore mikt op een flexibele mix van dividend en aandeleninkoop. Het dividend kan een flinke sprong maken van €0,76 per aandeel over 2023 naar €1,00 over 2024. Ook is de kans groot dat het lopende aandeleninkoopprogramma van €130 mln volgend jaar wordt vergroot.

Ondertussen blijven de marktvooruitzichten sterk. Diepzee-olievelden vormen een groeimarkt en zijn al rendabel bij een olieprijs van $20-35 per vat. SBM Offshore heeft een sterke positie in deze markt met hoge toetredingsdrempels. De werven hebben een capaciteit voor de gelijktijdige bouw van zes FPSO’s, waardoor het bedrijf voldoende ruimte heeft om nieuwe orders aan te nemen.

Een nieuwe order voor TotalEnergies is alvast binnen. SBM gaat samen met Technip Energies  een FPSO bouwen die circa 150 kilometer voor de kust van Suriname zal worden ingezet. Naar verwachting zal het drijvende platform in 2028 operationeel zijn onder de hoede van SBM Offshore.

Advies aandeel SBM Offshore op ‘kopen’

De order was verwacht maar niettemin een opsteker. SBM betreedt een nieuwe markt en geeft de Japanse concurrent Modec het nakijken. Dit onderstreept wederom de sterke positie van het standaard FPSO-concept ‘Fast4Ward’, waarmee het bedrijf een goed trackrecord heeft opgebouwd.

• Investeerderspagina van de onderneming

De markt reageerde positief op het kwartaalbericht en het aandeel staat inmiddels op een fraaie jaarwinst van bijna 40%. Bij een k/w van 7 voor 2025 en een dividendrendement van 5,7% zit er nog wel rek in de koers. Het advies voor het aandeel SBM blijft ‘kopen’.

*De auteur heeft een positie in SBM Offshore.