Eurozone | Meer renteverlagingen op komst

Aankomend president Donald Trump heeft gezegd dat hij de zwaarste importtarieven sinds de jaren dertig wil invoeren. ABN Amro verwacht dat de VS de importheffingen in het tweede en derde kwartaal van 2025 geleidelijk aan zullen verhogen.

Om deze importheffingen voor te zijn, denkt ABN Amro dat Europese bedrijven een deel van hun export naar voren zullen halen. Samen met de stijgende reële inkomens, het verbeterde sentiment en de lagere rente, zal dit de economische groei begin 2025 aanjagen.

ABN Amro verwacht dat in de eerste helft van 2025 de inflatie en de kerninflatie blijven dalen en uitkomen rond de ECB-doelstelling van 2%. De ECB zal in de eerste vier maanden van 2025 bij elke beleidsvergadering de rente verder verlagen en vervolgens in april een pauze ingelasten.

2025/2026

De economische gevolgen van de importheffingen worden waarschijnlijk richting het einde van 2025 tot in 2026 zichtbaar. ABN Amro rekent er vooralsnog op dat handelspartners van de VS alleen met tegenmaatregelen komen in plaats van terug te slaan met een algemene heffing.

ABN Amro verwacht dat de economische groei in de eurozone in 2025 vertraagt en dat de inflatie in 2026 verder zakt tot onder de doelstelling van de ECB, met name door een zwakke vraag en lagere energieprijzen. In dit scenario zal de ECB vanaf de tweede helft van volgend jaar meer renteverlagingen doorvoeren dan waar de financiële markten nu nog rekening mee houden. ABN Amro ziet de rente dalen tot 1,5%.