De vijf beste obligaties voor 2025

De vooruitzichten voor de obligatiemarkten blijven goed. De inflatie is dankzij de gedaalde energieprijzen snel omlaag gekomen en belandt in de eurozone volgend jaar mogelijk al onder de doelstelling van 2%.

Een zwakkere economische groei zal de nog hoge diensteninflatie waarschijnlijk drukken als gevolg van een hogere werkloosheid en lagere loongroei. Dat verschaft de Europese Centrale Bank ruimte om de beleidsrente verder te verlagen. Deutsche Bank verwacht dat de rente eind 2025 op 1,5% zal staan, wat een stimulerend niveau is. Ook UBS rekent op een flink aantal renteverlagingen, van in totaal 125 basispunten. De verwachtingen van de twee zakenbanken liggen in lijn met de consensus.

Geld moet aan het werk

Dat betekent dat cash nog minder zal opleveren en dat beleggers hun geld aan het werk moeten zetten in bedrijfsobligaties of hoger renderende staatsleningen. De Duitse tienjarige Bund levert een effectief rendement op van 2,2% en blijft zeker bij toenemende geopolitieke spanningen een veilige haven.

Wie iets meer risico durft te nemen, kan een yield van 3-4% behalen op staatspapier van kleinere Europese landen met een lager maar nog steeds degelijk kredietoordeel. Hogere rendementen liggen voor het grijpen op de bedrijfsobligatiemarkt.

Bekijk ook Beleggen in obligaties | Alle tips & artikelen op rij

Gemiddelde

Gemiddeld genomen bieden in euro’s genoteerde investment grade bedrijfsobligaties momenteel een effectief rendement van circa 3,3%: voor high yield is dat 5,6%. Individuele leningen met bijvoorbeeld een relatief lange looptijd of uit een cyclische sector komen daar makkelijk bovenuit. Omwille van de risicospreiding is bovenstaande ETF aan te bevelen, maar wie een hoger rendement nastreeft in het investment grade-segment kan niet om individuele leningen heen. De volgende obligaties zijn kansrijk.

Engie S.A. 5,95% 11/11

De al eerder getipte bedrijfsobligatie van het Franse energiebedrijf Engie (FR0011022474) blijft aantrekkelijk. De honderdjarige lening is vanwege de lange looptijd erg rentegevoelig en heeft door de rentedaling weer een koersherstel laten zien.

Komt de lange rente verder naar beneden, dan zit er nog een behoorlijke koersstijging in het vat. Begin 2020 noteerde de koers nog ruim 200%, inmiddels is dat 126,6%. Op het huidige koersniveau bedraagt het effectieve rendement 4,7%. Dat is nog altijd een prima vergoeding voor deze solide investment grade-bedrijfsobligatie.

Broadcom Inc. 4,55% 24/32

Het Amerikaanse chipbedrijf Broadcom plaatste onlangs voor $1,75 mrd twee senior ongedekte bedrijfsobligaties met een korte en lange looptijd. De nominale waarde bedraagt $2000, zodat ook particulieren hierin kunnen beleggen. Ik vind de bedrijfsobligatie met een looptijd tot februari 2032 (US11135FCC32) het interessantst.

Deze heeft een coupon van 4,55% en biedt op de huidige koers van 96,6% een fraai effectief rendement van 5,18%. De lening heeft bij Standard & Poors een BBB- investment grade rating. Daalt de lange Amerikaanse rente dan kan de belegger een mooie tussentijdse koerswinst opstrijken. Let wel op het valutarisico.

KION GROUP AG 4% 24/29

Hoewel leningen met lage coupures dun gezaaid zijn, kwam ook KION Group onlangs met een bedrijfsobligatie op de markt die geschikt is voor particuliere beleggers. De lening (XS2938562068) heeft een looptijd van vijf jaar en een vaste coupon van 4%. De Duitse fabrikant van vorkheftrucks heeft bij S&P een BBB- rating met negatieve vooruitzichten.

Verslechtert de financiële situatie dan dreigt afwaardering naar de junkstatus. Zover zal het waarschijnlijk niet komen. KION heeft zich gecommitteerd aan het behoud van zijn investment grade-status en kan volgend jaar profiteren van een marktherstel in de VS. Met een yield van 3,7% is de lening koopwaardig.

Bulgarije 4,875% 23/36

Deze staatsobligatie van Bulgarije (XS2716887844) loopt tot 2036 en heeft een couponrente van 4,875%. Ik heb de obligatie eind vorig jaar getipt op een koers van 99,9%. Op de huidige koers van 109,5% is nog altijd sprake van een prima effectief rendement van 3,8%.

De lening luidt in euro’s en heeft een nominale waarde van €1000. Bulgarije heeft zowel bij S&P als Moody’s een (lagere) investment grade rating met respectievelijk positieve en stabiele vooruitzichten. Het spread-verschil met de Duitse rente is erg aantrekkelijk.

Polen 3,875% 23/33

De koers van de tienjarige Poolse staatsobligatie (XS2586944659) is sinds het koopadvies eind vorig jaar eveneens opgelopen, van 98,8% naar 103,1%. De lening is uitgeven in euro’s en zal nog kunnen profiteren van een verdere daling van de Europese kapitaalmarktrente.

Polen staat er financieel goed voor, wat onderstreept wordt door de recente bevestiging van de A- kredietstatus bij S&P. Het begrotingstekort is in de voorbije jaren weliswaar flink opgelopen door hoge defensie-uitgaven, maar zal naar verwachting weer dalen.

De Poolse economie draait namelijk goed. Volgens kredietbureau Fitch zal de overheidsschuld de komende jaren nog wat verder oplopen, om vervolgens in 2028 te stabiliseren op 63,7%. Op Europees niveau is dat nog altijd een keurige schuldratio. De obligatie heeft met een yield van 3,4% een aantrekkelijke risico-opslag vergeleken met de Duitse tienjaarsrente.