Analistenadviezen | Rendementen getekend door radicale marktdraai

In de eerste helft van dit jaar boekten beleggers die in Nederland hadden ingezet op ASMI en ASML de beste resultaten. Dat beeld is in de tweede jaarhelft radicaal gedraaid. Wij publiceren een overzicht van beste en slechtste koopadviezen en de beste verkoopadviezen van geheel 2024.

Sinds het begin van de AI-hype is de succesformule voor beleggers simpel: koop de grootste bedrijven die van kunstmatige intelligentie profiteren en uw rendementen zullen tot in de hemel reiken. Dat was in juli mijn belangrijkste conclusie na wéér een halfjaar stijgende beurskoersen voor met name ASML en ASMI. Echter, dit beeld is sindsdien radicaal omgeslagen. De koersen van ASML en ASMI piekten medio juli en beide aandelen hebben in de tweede jaarhelft per saldo stevig koersverlies geleden.

Meeste waarde

Het waren het afgelopen jaar – gerekend met slotkoersen van 30 november – dus niet de analisten die ASMI en ASML het gehele jaar op ‘kopen’ hadden staan die daarmee de meeste waarde voor hun cliënten verzorgden, hoewel beide aandelen over geheel 2024 ook zeker niet behoorden tot de slechtste koopadviezen. Welke analistenadviezen op de vijftig aandelen uit de AEX en AMX leverden beleggers dan wel het meeste geld op? En wat waren de beste verkoopadviezen?

De gezamenlijke eerste plaats is voor de drie analisten die SBM Offshore het gehele jaar een koopadvies meegaven. Inclusief dividend realiseerden ABN Amro ODDO BHF (Thijs Berkelder), Kepler Cheuvreux (Andre Mulder) en ING (Quirijn Mulder) daarmee een rendement van +44,9% voor hun klanten. Het goede nieuws voor abonnees van Beleggers Belangen: ook wij hadden geheel 2024 een positieve blik op het olieservicebedrijf.

Hoogste stand in vijf jaar

De beurskoers van SBM Offshore schoot vooral begin augustus omhoog nadat het bedrijf bij de halfjaarcijfers aankondigde het aandelen-inkoopprogramma te verdubbelen en de winstverwachting te verhogen en tevens een nieuwe grote order bekendmaakte. Ook de cijfers over het derde kwartaal voldeden prima en het aandeel noteert momenteel rond de hoogste stand in vijf jaar. Onze sectorfavoriet is dit jaar ook een van de koplopers in de Nederlandse voorbeeldportefeuille.

Met een totaalrendement van +43,2% scoorden de maar liefst acht analisten die het gehele jaar een koopaanbeveling op Prosus hanteerden maar net iets slechter dan het trio dat SBM Offshore aanraadde. Hier moet Beleggers Belangen anders dan bij SBM Offshore passen. Vooral omdat verreweg de grootste deelneming van deze holding het Chinese Tencent is, dat in onze ogen te veel een speelbal is van de Chinese overheid, gingen wij het gehele jaar niet verder dan ‘houden’.

Net als SBM Offshore schoot de koers van Prosus dit jaar vooral in het derde kwartaal omhoog, gelijk met een mooie koerssprong van Tencent. Voor beleggers die het risico op politieke inmenging voor lief willen nemen, is Prosus ook best een mooi aandeel. Na de koersklappen in 2022 en 2023 noteert het fonds, dat in 2019 een notering kreeg aan de Amsterdamse beurs, momenteel weer op het koersniveau van medio 2021.

Vrijwel perfecte timing

Een bijzondere vermelding verdient ook zeker Robert Vink van Kepler Cheuvreux, die zijn advies op Just Eat Takeaway op 7 november verhoogde van ‘houden’ naar ‘kopen’ en daarmee in amper drie weken een rendement realiseerde van + 35,2%. De  verhoging had een vrijwel perfecte timing, want nog geen week later maakte de maaltijdbezorger beleggers blij met de bekendmaking van de langverwachte verkoop van de Amerikaanse dochter Grubhub, waarna de koers een mooie sprong maakte.

Beleggers Belangen zelf had het advies op Just Eat TakeAway in de loop van dit jaar juist teruggebracht van ‘kopen’ naar ‘houden’ en het aandeel maakt al sinds 2019 deel uit van onze Offensieve portefeuille, waarin het ondanks de opsteker vorige maand met een rendement van zo’n -70% sinds opname in de voorbeeldportefeuille de slechtst renderende positie is. Dat maakt het koopadvies van Kepler Cheuvreux echter des te mooier.

Speciale vermelding

En eveneens een speciale vermelding verdient Morgan Stanley (Hadley Cohen) met het koopadvies sinds begin het jaar op NN Group, dat overigens 22 november werd verlaagd naar ‘houden’. Tot die datum werd met dat koopadvies een rendement van +34,8% behaald. Wijzelf geven de verzekeraar, waarvan de koers vooral in de eerste jaarhelft lekker doorsteeg, al het gehele jaar een koopadvies mee. Tevens is dit aandeel sinds de start medio 2018 een van de uitblinkers in de Hoogdividendportefeuille.

Unilever is het vijfde en laatste aandeel dat we noemen bij de beste koopadviezen van 2024. Vijf analisten gaven dit aandeel het gehele jaar een positieve beoordeling en werden daarvoor beloond met een rendement van + 33,4%. Net als de beste analistentip van dit jaar op SBM Offshore is Unilever ook al het gehele jaar een van onze favorieten en maakt dit fonds deel uit van onze Portefeuille NL en ook van de Hoogdividendportefeuille. Chapeau dus ook voor de vijf analisten die Unilever dit jaar tipten!

Slechtste koopadviezen

Echter, dit jaar was zeker niet alles goud wat er blonk voor het analistengilde. Tot en met 30 november kregen 203 aandelen op enig moment een koopadvies mee, waarvan er 127 (62,6%) winstgevend waren. Daartegenover stonden dus 76 (37,4%) koopadviezen die de mist ingingen. Zonder leedvermaak behandelen we de vijf aandelen die de grootste verliezen opleverden en waarop wij ons – eerlijk is eerlijk – dit jaar ook in meerdere of mindere mate verkeken.

Het mag geen verrassing heten dat de vier analisten die Alfen in 2024 het gehele of een deel van het jaar positief onder de aandacht brachten, daarmee kletsnat gingen. Het aandeel bevindt zich al ruim twee jaar in een vrije val en noteert momenteel rond de laagste koers ooit. Wij gooiden zelf al eind juni de handdoek in de ring. Na een onverwacht stevige winstwaarschuwing brachten wij ons advies toen terug naar ‘verkopen’ en dat bleek de juiste beslissing. Het koersverlies voor Alfen bedroeg na elf maanden in 2024 -81,1%.

Rampenaandeel

Ook een tweede rampenaandeel is geen verrassing. Dat luchtvaartaandelen volatiel zijn, is bekend en ook met Air France-KLM viel dit jaar met een perfecte timing nog wel een ritje van +25% te maken. Echter, wie naar de lange termijn kijkt, ziet dat het luchtvaartaandeel eigenlijk alleen maar verder wegzakt. De twee analisten die het gehele jaar door vasthielden aan hun koopadvies leden een verlies van 45,6%. Voor het aandeel dat nu rond de laagste stand ooit noteert, hanteren wij een houdadvies.

Een derde aandeel dat dit jaar ook ons hoofdpijn bezorgde, is AMG. Sterker nog: net als Citigroup (Ephrem Ravi) en ING (Stijn Demeester) bevelen wij de metalenspecialist al het gehele jaar van harte bij u aan en daarmee maakten we in elf maanden een verlies van 36,0%. Na de enorme koersval in de zomer van 2023 is AMG dit jaar bepaald geen herstelkandidaat gebleken, zoals we ook in de Portefeuille NL hebben ondervonden. Grote boosdoener is ook dit jaar de lage lithiumprijs.

Tot slot bij de slechtste koopadviezen nog een voorbeeld dat perfect de marktommekeer medio dit jaar illustreert. Morgan Stanley (Nigel Van Putten) verhoogde 20 juni zijn advies van ASMI naar ‘kopen’ en dat bleek vlak voor de hoogste koers ooit voor deze chipper. Daarna ging het met de koers van ASMI bergafwaarts en dat resulteerde in een verlies van -29,9% voor de koopaanbeveling van Morgan Stanley. Wijzelf hebben voor ASMI al het gehele jaar een houdadvies en een plek in de Offensieve portefeuille.

Beste verkoopadviezen

Tot slot de beste verkoopadviezen. Bij de onderzochte brokers kregen 41 aandelen op enig moment een verkoopadvies mee. Bij 23 (56,1%) verkoopadviezen steeg de koers daarna, maar in 18 (43,9%) gevallen behoedden de analisten hun klanten hiermee voor een fors verlies. Twee analisten die een groot gedeelte van het jaar adviseerden Air France-KLM uit de portefeuille te verwijderen, hadden het daarmee althans voor dit jaar aan het rechte eind.

Daarnaast kregen meerdere analisten de handen op elkaar met hun verkoopadviezen op WDP (-26,6%) en Randstad (-24,4%). Het logistiek vastgoedfonds was een van de winnaars in de coronaperiode, maar sinds 2022 zakte de koers ieder jaar wat verder weg. Nog dit najaar deed het Belgische bedrijf, waarop wijzelf sinds ruim een jaar een houdadvies hebben geplakt, aandeelhouders schrikken met de mededeling dat op korte termijn de vraag naar logistieke ruimte matigt.

En toch een van de meest roemruchte aandelen van het Beursplein werd dit jaar door meerdere analisten met succes op de verkooplijstjes gezet. De vooruitzichten voor Randstad zijn in dit economische klimaat niet al te best – zijn ook wij van mening – en dat vertaalt zich ook in een beurskoers die steeds maar verder wegzakt. Voor de uitzender is het afwachten tot de aandelenmarkt weer zo’n radicale marktdraai maakt zoals halverwege dit jaar.