Beleggen in België | Vier herstelkandidaten en één doorstijger

Euronext Brussel is al enkele jaren een achterblijver in Europa, maar 2024 bracht toch eindelijk een betere prestatie voor de BEL20-index dan de Eurostoxx50. Toch zijn er ook achterblijvers. Deze vier (er zit ook een stijger van ’24 in) zouden zomaar eens de winnaars van 2025 kunnen zijn. De favorieten in alfabetische volgorde.

Biotalys

Voor Biotalys uit Gent moet 2025 het jaar worden van de grote doorbraak. De specialist in het ontwikkelen van biologische gewasbeschermingsmiddelen wacht nu al geruime tijd op de afloop van de lopende goedkeuringsaanvraag in de VS. Biotalys hoopt op goedkeuring door de FDA voor Evoca, het verst gevorderd product.

Lees ook Biotalys | Claimemissie op komst

Het betreft een biofungicide die aardbeien, druiven en ander hoogwaardig fruit en groenten helpt beschermen tegen de schimmelziekten botrytis en echte meeldauw. De toelating zou ook een cruciale validatie vormen van het Agrobody Foundry Technologieplatform van de gewasbeschermer, die werkt met eiwitten afgeleid van antilichamen van lama’s.

Sinds eind 2023 heeft de FDA geen nieuwe vragen meer gesteld, wat voor Biotalys een gunstig teken zou moeten zijn. Door de strikte kostencontrole en een doorgevoerde kapitaalverhoging heeft het bedrijf nog voldoende cash tot medio 2026. Dat de technologie van Biotalys veelbelovend is, staat voor ons buiten kijf. Maar uiteraard kan dit verhaal echt pas op gang komen als in de VS goedkeuring volgt. Vandaar dat we erop moeten wijzen dat het een belegging is met een meer dan gemiddeld risico.

• Investeerderspagina van de onderneming

Cofinimmo

De bodemvorming bij Cofinimmo sleept langer aan dan gedacht. Beleggers blijven tobben over het risico op verdere afwaarderingen op de vastgoedportefeuille, met als resultaat een hogere schuldgraad en een hoger risico op een nieuwe kapitaalverhoging, die de winst per aandeel verder zou verwateren. Die vrees is overtrokken.

Lees ook Cofinimmo | Beleggers streng voor Belgisch vastgoedfonds

De resultaten over de eerste negen maanden waren conform de verwachtingen, dankzij een bezettingsgraad van 98,3%. Over heel 2024 verwacht het vastgoedbedrijf een resultaat van minstens €6,40 per aandeel. Met dat verwacht resultaat kan het management het dividend van 2024, betaalbaar in 2025, behouden op €6,20 per aandeel.

Bij de huidige koers levert dat een brutodividendrendement van ruim 10% op. De korting van ruim 30% op de intrinsieke waarde is een andere indicator van de heel aantrekkelijke waardering van het aandeel.

• Investeerderspagina van de onderneming

Kinepolis

Het herstel in de cinemawereld ‘post corona’ verloopt gestaag, maar traag. De eerste negen maanden lieten een negatieve impact zien in de bezoekersaantallen van de maandenlange staking in Hollywood in 2023.

Een zwak filmaanbod leverde zwakke cijfers op, ook bij grootste Belgische bioscoopuitbater Kinepolis (eind september 110 bioscopen, 1141 schermen; ruim 200.000 zitplaatsen). De bezoekersaantallen liggen na negen maanden liefst 4,1 miljoen of 15,1% lager (van 27,3 naar 23,2 miljoen) dan over dezelfde periode in 2023. Gelukkig blijven de eigen succesformules van Kinepolis wel overeind: hogere opbrengsten uit de verkoop van duurdere tickets (Box Office) en van dranken en snacks per bezoeker (In Theatre Sales) en uit meer premium bioscoopervaringen.

Lees ook Kinepolis | Getroffen door zwak filmaanbod

We denken dat we nu toch wel de bodem hebben bereikt en dat er een betere periode zit aan te komen. Dat is gebaseerd op een veel sterker verwacht filmaanbod voor volgend jaar tegenover 2024. De komende tijd moet de normalisering in het aanbod van Hollywood – en binnen afzienbare tijd ook weer de internationale expansie – voor dusdanig koerspotentieel zorgen dat het aandeel weer betere prestaties zal leveren dan de markt.

• Investeerderspagina van de onderneming

Montea

Het unieke aan het verhaal van deze specialist in logistiek vastgoed is dat er sinds 2018 steeds sprake is geweest van een bezettingsgraad van minstens 99%. Heel bijzonder. Montea is dan ook een sterk groeiverhaal.

In weerwil van de koersevolutie van de voorbije twee jaar, is die groei ook niet in de afgelopen boekjaren opgehouden, waardoor de vastgoedportefeuille nu de grens van €2 mrd heeft overschreden. Voor 2025 is de winstverwachting opgetrokken naar €4,90, waarvan €0,13 gelinkt is aan de erkenning van Montea als fiscale beleggingsinstelling (fbi) in Nederland. Voor 2024 blijft de lat op €4,73 per aandeel (inclusief €0,18 gelinkt aan de fbi-erkenning).

Lees ook Montea | Belgisch vastgoedaandeel is een koopje

Dat zou een dividend per aandeel van €3,74 bruto (€3,60 zonder link met fbi-erkenning) moeten opleveren. Per 30 september bedroeg de intrinsieke waarde (NAV) €78,12 per aandeel. Het aandeel noteert dus tegenwoordig met meer dan 10% korting op de NAV. Gezien het groeiprofiel vinden we Montea dan ook een koopje.

• Investeerderspagina van de onderneming

What’s Cooking

De voedingsgroep What’s Cooking, het vroegere Ter Beke, koos voor de grootste strategische ommezwaai in decennia door de oorspronkelijke activiteiten, de divisie ‘hartig beleg’ (vleeswaren), te verkopen en te kiezen voor de uitbouw van de andere afdeling, bereide maaltijden.

Lees ook Voedingsproducent | Kant en klaar een nieuwe fase in

Netto zal What’s Cooking €100 mln cash aan de verkoop aan Aurelius overhouden. Door de deal zullen de activiteiten en omzet van de voedingsgroep meer dan halveren. De volledige focus op bereide maaltijden is toe te juichen omdat de winstgevendheid, kasstromen en groeipotentieel daar groter zijn.

In de afgelopen tien jaar is de omzet van bereide maaltijden bijna verviervoudigd, van €110 mln in 2015 naar net geen €400 mln die dit jaar verwacht wordt. Het bedrijf wil met de middelen van de verkoop daar nog een versnelling aan geven en de aandeelhouders zullen een deel van de cash naar zich toe zien vloeien. Het sterkere groeiprofiel moet voor een verder koersherstel kunnen zorgen. Als dat herstel er niet komt, is een beursexit niet uit te sluiten.

• Investeerderspagina van de onderneming