Assetallocatie | Aandelen blijven favoriet

Uit een onderzoek van Alpha Research onder 68 asset managers komt naar voren dat een meerderheid van hen de voorkeur blijft geven aan aandelen. Daarbij zijn de asset managers met name optimistisch over Amerikaanse aandelen. De hoge koers-winstverhoudingen zijn volgens hen vooralsnog gerechtvaardigd door een gezonde winstgroei.

Daarnaast is de verwachting dat het beleid van Trump per saldo een positief effect zal hebben. Europa verliest voor de assetmanagers als regio zijn aantrekkingspracht. Dat komt volgens Alpha Research doordat de hogere energiekosten, lagere marges, verminderde arbeidsproductiviteit en krediet schaarste het economisch sentiment drukken.

Rally nog niet voorbij

Op sectorniveau denken de asset managers dat de rally van technologie-aandelen nog niet voorbij is. Zij zijn daarin dan ook overwogen. Ook blijven zij positief over de gezondheidssector en is het advies voor de financiële sector verhoogd van ‘houden’ naar ‘kopen’. Alpha Research stelt dat de financiële sector een solide winstgroei laat zien, waarbij de vooruitzichten voor Amerikaanse banken en verzekeraars wordt ondersteund door de verwachte deregulering en belastingverlagingen.

De gepolste asset managers blijven volgens Alpha Research sceptisch over energie-aandelen. Toekomstige overschotten in olieproducten en volatiliteit drukken de vooruitzichten voor de sector. Daarnaast heeft de overwinning van Trump geleid tot bezorgdheid over de toekomst van aandelen met een sterke focus op de energietransitie.

Bedrijfsobligaties populairder

Obligaties blijft bij het merendeel van de asset managers op ‘houden’. De voorkeur gaat daarbij uit naar bedrijfsobligaties. Minder enthousiast zijn zij over high yield-obligaties, omdat de spreads inmiddels historisch laag zijn. Daarnaast hebben high yield-obligaties op basis van rendementsverschil een deel van hun relatieve aantrekkelijkheid verloren ten opzichte van staatsobligaties. Ook houden asset managers rekening met de mogelijkheid van een groeivertraging, waarbij bedrijven te maken kunnen hebben met hogere rentelasten.

Bekijk ook De vijf beste obligaties voor 2025

Verder zijn meer analisten optimistischer geworden over grondstoffen. Mogelijke oorzaken die Alpha Research aanstipt zijn de stijgende vraag naar metalen door het economische herstel en de aanbodtekorten voor olie en koper.

Asset managers zijn negatiever geworden over cash vanwege de mogelijke renteverlagingen en de activaklasse blijft voor de meerderheid daarom op ‘verkopen’.