Vastned verbetert uitgangspositie

In mei vorig jaar kondigden Vastned Retail en Vastned Belgium een omgekeerde fusie aan. De Nederlandse moedermaatschappij gaat op in Vastned Belgium. De fusie is op 1 januari in werking getreden en de notering van Vastned Retail is ondertussen geschrapt. De nieuwe combinatie gaat door onder de naam Vastned en krijgt een hoofdnotering in Brussel (ticker: VASTB).

Aandeelhouders van Vastned Retail hebben voor elk aandeel 0,839 aandelen Vastned gekregen. Het dividend over 2024 van €1,70 is afgelopen maand al uitgekeerd en de aandeelhouders van Vastned Belgium hebben een extra dividend van €1,00 gekregen, ter compensatie voor het andere rendement/risico-profiel van Vastned Retail.

Nieuwe strategie

De vereenvoudigde structuur zorgt voor een jaarlijkse kostenbesparing van €2,0 tot €2,5 mln. Bovendien zal de toegenomen omvang waarschijnlijk leiden tot een lagere rentevoet op nieuwe leningen. Verder komt Vastned met een beurswaarde van €580 mln en een toename van de free-float van 45 naar 55% weer meer in het vizier van institutionele beleggers.

Vastned zal dit jaar een nieuwe strategie presenteren. Grote veranderingen zijn niet te verwachten. De winkelportefeuille van circa €1,2 mrd blijft gericht op winkels in de populaire winkelstraten in Nederland, België, Frankrijk en Spanje. Significante desinvesteringen liggen achter de rug. Met een loan-to-value van circa 40% is de balans op orde en kan Vastned weer denken aan groei door nieuwe aankopen, zeker nu de lange rente weer wat is gedaald en de vastgoedwaarderingen stabiliseren.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Vastned op ‘houden’

Voor dit jaar raam ik de winst per aandeel op €1,80 en het dividend op €1,50 per aandeel. Dat levert op de huidige koers een dividendrendement op van 5,2%, terwijl ook het disagio van 18% wijst op een gunstige waardering. Een overtuigende groeistrategie zou de korting kunnen verkleinen. Vooralsnog blijft het advies ‘houden’.

*Auteur heeft een positie in Vastned