Novo Nordisk, een flink afgeslankt aandeel

Eind december maakte Novo Nordisk fase 3-resultaten van afslankmedicijn CagriSema bekend. Bij de deelnemers aan het onderzoek bedroeg de gemiddelde gewichtsafname 22,7%, terwijl de Deense biofarmaceut in de maanden daarvoor herhaaldelijk zei dat dit 25% zou zijn.

Ongeveer 40% van de patiënten die CagriSema kregen, bereikte een gewichtsverlies van 25% of meer. Het nieuws leidde ertoe dat de aandelenkoers van Novo Nordisk inmiddels 40% lager staat ten opzichte van de recordstand in juni 2024.

Verlaagde winstramingen

UBS heeft vanwege de studieresultaten zijn winstramingen van Novo Nordisk verlaagd en als gevolg daarvan het koersdoel bijgesteld van DKK 1100 naar DDK 750. De Zwitsers vinden de recente koersreactie wel overdreven. In hun ogen blijft Novo Nordisk het meest aantrekkelijke groeiverhaal in de Europese farmaceutische industrie en is het bedrijf goed gepositioneerd om te profiteren van de aanhoudende vraag naar afslankmedicijnen. Het advies is daarom door UBS verhoogd van ‘houden’ naar ‘kopen’.

Bernstein Research stelt dat de koersdaling van Novo Nordisk de waardering weer aantrekkelijk heeft gemaakt, vooral omdat de analist nog voldoende groeipotentieel ziet voor de obesitasmarkt. Bernstein Research heeft het advies verhoogd van ‘verkopen’ naar ‘houden’ en het koersdoel opgetrokken van DKK 560 naar DKK 600.

Marktkapitalisatie geslonken

Berenberg merkt op dat de Deense biofarmaceut sinds de presentatie zijn marktkapitalisatie met ongeveer DKK 480 mrd heeft zien slinken. Bij gebrek aan feiten die het hoge potentieel van het product valideren, verwacht Berenberg dat beleggers voorzichtiger worden over de zeer competitieve obesitasmarkt.

Lees ook Afslankmedicijnen | Vette jaren in het verschiet

Ook ziet de analist dreiging van het aanstaande patentverlies op semaglutide, dat het paradepaard van Novo Nordisk is op het gebied van diabetesbehandeling. Berenberg heeft het koersdoel neerwaarts bijgesteld van DKK 975 naar DKK 725 en het houdadvies herhaald.

Marktintroductie pas in 2027

Jefferies verwacht dat CagriSema pas in 2027 op de markt komt en heeft zijn raming voor de jaarlijkse omzet bijgesteld van $16 mrd naar $7,25 mrd. Verder zijn de resultaten die tegen het einde van het jaar worden verwacht voor de nieuwe generatie medicijnen tegen de behandeling van Alzheimer een risico. Daarom vreest Jefferies dat Novo Nordisk op de beurs een moeilijk jaar tegemoet gaat. Het koersdoel is met DKK 60 verlaagd tot DKK 515 en het advies gehandhaafd op ‘verkopen’.