Hoogdividendportefeuille | Achterblijvers 2024 goed van start
Afgelopen jaar behoorden TotalEnergies en Chevron nog tot de achterblijvers van de Hoogdividendportefeuille maar in de eerste twee weken van dit jaar blinken de beide olie-aandelen uit. Met een ruim 9% hogere olieprijs in 2025 als drijvende kracht staan Chevron en TotalEnergies dit jaar op een winst van respectievelijk ruim 10 en 7,5%.
Ook het Franse telecomconcern Orange, dat in 2024 zwak presteerde, doet het dit jaar goed met een winst van meer dan 5%. De ‘consumer staples’-aandelen uit de portefeuille zijn 2025 echter niet zo goed begonnen. Unilever, dat vorig jaar nog een van de uitblinkers was, staat 2,5% in de min en het Amerikaanse Kimberly-Clark is hekkensluiter met een verlies van 3,6%.
Grootste teleurstelling van 2024
De grootste teleurstelling van 2024 was de koersdreun die AbbVie in november kreeg. Het Amerikaanse farmaconcern verloor op een dag ruim $44 mrd aan beurswaarde. Dat was het gevolg van tegenvallende klinische testresultaten van het medicijn Emraclidine tegen schizofrenie. Deze tegenvaller was dubbel pijnlijk aangezien Bristol Myers Squibb wel succes had met een schizofrenie-medicijn dat op basis van een soortgelijke, nieuwe, aanpak is gebaseerd.
Zowel AbbVie als Bristol Myers Squibb hadden dit nieuwe medicijn via een overname verkregen. Bristol Myers Squibb kocht eind december 2023 Karuna Therapeutics voor $14 mrd. Twee weken daarvoor had AbbVie voor $8,7 mrd Cerevel Therapeutics overgenomen.
Door de tegenvallende klinische testresultaten van het Cerevel-medicijn blijkt dat AbbVie destijds dus te veel voor de overname heeft betaald. Twee weken geleden werd dan ook bekend dat de farmaceut een afschrijving op de boekwaarde van Cerevel Therapeutics van $3,5 mrd heeft genomen. Er staat nog voor een bedrag aan $3,6 mrd aan immateriële activa van deze overname op de balans van AbbVie, die afhankelijk van de uitkomsten van de nog lopende klinische testprogramma’s ook nog aangepast kan worden.
Geen gevaar
Hoe pijnlijk ook, de Cerevel-tegenvaller heeft vooral gevolgen voor de omzetverwachtingen van 2030 en verder. Ongetwijfeld zal AbbVie de komende tijd op zoek gaan naar nieuwe overnames om de pijplijn van nieuwe producten verder te vullen. Na het patentverlies op verkooptopper Humita in 2023 heeft Abbvie de komende jaren niet meer met grote patentverliezen te maken.
Door het patentverlies op Humira daalde de winst per aandeel in 2023 en dat zal in 2024 opnieuw het geval zijn. Met de voor 2024 verwacht winst per aandeel van ruim $10,90 heeft AbbVie echter het dieptepunt bereikt en vanaf dit jaar zal de winst per aandeel weer groeien. Ik heb dan ook geen zorgen over het dividend.
Lees ook Offshore wind | Duurzame nutsbedrijven onderuit door Trump
Eind oktober maakte AbbVie bovendien al een dividendverhoging van 5,8% tot $1,64 per kwartaal bekend. Branchegenoot Pfizer verhoogde medio december het kwartaaldividend met een zoals verwacht bescheiden 2,4% tot $0,43 per aandeel. Meer dividendnieuws volgt bij de bekendmaking van de jaarcijfers, voor de Hoogdividendportefeuille te beginnen met nutsbedrijf NextEra, Kimberly-Clark en IBM.
Sterke dollar
In de ruim eerste zes maanden van het boekjaar 2024/25 hebben we inmiddels €2434 van de voor dit boekjaar verwacht dividendinkomen van €5779 al ontvangen. Er zijn weinig ‘probleemdossiers’ in de portefeuille al is LyondellBasell een positie die extra aandacht vereist.
De gemiddelde winstverwachting van analisten voor het petrochemiebedrijf voor de jaren 2024, 2025 en 2026 dalen onafgebroken sinds oktober vorig jaar. Ook de koers staat sinds die tijd stevig onder druk, al herstelt LyondellBasell dit jaar lichtjes. In de eerste twee weken van januari hebben we dividend ontvangen van Kimberly-Clark, TotalEnergies en Realty Income.
Voorspelling op koers
Daar komen deze maand ook nog de uitkeringen van de nutsbedrijven Enel en Iberdrola bij. Het moet wel heel raar lopen wil het totale dividendinkomen voor dit boekjaar niet boven mijn huidige taxatie van €5779 uitkomen. Deze inschatting, die een nieuw dividendrecord voor de portefeuille zou betekenen, is namelijk gebaseerd op een zoals gebruikelijk vrij conservatieve dollar-eurokoers van 0,85.
In de afgelopen zes maanden is deze wisselkoers echter nooit onder de 0,89 gekomen. Sinds begin oktober is de dollar bovendien aan een flinke opmars begonnen waardoor de dollar-eurokoers nu 0,97 bedraagt. Als ik de dividendbegroting voor het lopende boekjaar 2024/25 met een dollar-eurokoers van 0,92 bereken, wacht eind juni 2025 een dividendinkomen van €5925. Dat zou dan 5% meer zijn dan de €5644 die over het vorige boekjaar is verdiend.
Maar zelfs met de conservatieve dollar-eurokoers komt het verwacht dividendrendement van de Hoogdividendportefeuille voor dit boekjaar uit op 4,3%. Daarmee voldoen we opnieuw aan de zelf opgelegde eis van een dividendinkomen van minimaal 4%. Dat neemt niet weg we na de mutaties in 2024 ook dit jaar blijven zoeken naar versterking en verbreding van de portefeuille.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.