Duur Netflix doorbreekt meerdere barrières

Streamingsdienst Netflix kreeg er in het vierde kwartaal 19 miljoen nieuwe klanten bij, meer dan het dubbele dan verwacht. Het totale aantal betalende abonnees lag eind vorig jaar op 301,6 miljoen. Over het volledige boekjaar 2024 steeg het aantal klanten met 41 miljoen.

De concerten en live sportevenementen (boksen en American Football) die Netflix nu aanbiedt, waren een schot in de roos en er kwamen ook nieuwe seizoenen van populaire series. De gemiddelde opbrengst per klant steeg met 1% (3% bij constante wisselkoersen). De omzet kwam tussen oktober en december uit op $10,3 mrd, 16% meer dan een jaar eerder. Dit cijfer lag ongeveer $140 mln boven de consensusverwachting. Over het volledige boekjaar 2024 bedroeg de omzet $39 mrd of bijna 16% meer dan een jaar eerder.

Goed nieuws was er ook van het margefront. De winst klom in het slotkwartaal met 52% naar $2,3 mrd. Dat bracht de ebit-marge over boekjaar 2024 van 27%, een flinke vooruitgang tegenover de 21% een jaar eerder. De winst per aandeel bedroeg in het vierde kwartaal $4,27 (+102%) en $19,83 voor het volledige boekjaar (+65%).

• Investeerderspagina van de onderneming

Groeimarge

Netflix maakt zich sterk dat er nog flink wat groeimarge is. Volgens eigen berekeningen bedraagt het aandeel van het bedrijf in de totale schermtijd van lineaire televisie en andere streamingplatformen samen nog maar 10%. Ook het advertentiemodel heeft nog veel potentieel.

Dit wordt in 2025 op twaalf nieuwe markten uitgerold en op de plaatsen waar het al beschikbaar is, kiest 55% van de klanten ervoor. Vorig jaar verdubbelden de inkomsten uit advertenties en Netflix mikt voor 2025 weer op een verdubbeling. Voor het lopende eerste kwartaal gaat Netflix uit van een omzetgroei met 11,2% op jaarbasis.

Voor het volledige boekjaar wordt dit $43,5 tot 44,5 mrd, wat een groei met 12 tot 14% op jaarbasis impliceert. De ebit-marge zal daarbij verder stijgen naar 29%. Eind december bedroeg de uitstaande schuld nog $15,6 mrd. De netto schuld kwam uit op $6,1 mrd. Netflix gooit er een nieuwe inkoopronde van $15 mrd tegenaan. Er was nog $2,1 mrd beschikbaar van het vorig programma zodat er nu weer voor $17,1 mrd kan worden ingekocht.

Merk wel op dat een deel van de ingekochte aandelen wordt gebruikt als vergoeding voor personeel, management en bestuurders. Geen impact dus op de winst per aandeel.

Advies aandeel Netflix op ‘verkopen’

Op de knappe cijfers van Netflix valt niets af te dingen terwijl ook de verwachtingen voor 2025 (licht) werden verhoogd. Dat er nog rek zit in het advertentiemodel, betekent dat naast de omzet ook de marges nog verder kunnen stijgen. Het pijnpunt bij Netflix zit dan ook aan de kant van de waardering.

Het aandeel is de voorbije 12 maanden ruim verdubbeld en Netflix noteert nu tegen 42 keer de winst en 10 keer de omzet van het pas begonnen boekjaar 2025. Daarmee zit de toekomstige groei al ruim in de waardering verrekend. Vandaar dat het nog steeds aanbeveling verdient om de posities af te bouwen; het verkoopadvies blijft staan.