Hoe ziet het Europese dividendlandschap er eigenlijk uit?
Resultaten uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst. Deze disclaimer waarschuwt ervoor dat u zich niet rijk mag rekenen met historische rendementen. De analyse van oude tijdreeksen verschaft echter wel inzicht in hoe beleggingen in het verleden hebben gepresteerd, waardoor voorkomen kan worden dat beleggers te hoge verwachtingen koesteren.
Dividendrendement
Globaal genomen reikt het dividendrendement van Europese aandelen niet verder dan 2,9%, maar waar betalen aandelen de hoogste dividenden? In Spanje! Tussen 2005 en 2024 bedroeg het gemiddelde dividendrendement aldaar 4,51%. Spanje verslaat met miniem verschil Noorwegen en Finland, waar percentsgewijs het jaargemiddelde van de dividendbetalingen respectievelijk uitkomt op 4,49 en 4,47%. De hekkensluiters van dienst zijn Ierland, Griekenland en Denemarken.
Sectorgewijs betalen telecomaandelen, nutsbedrijven en oliemaatschappijen de hoogste dividenden en zijn bedrijven uit de hoek van technologie, industrie en de reisbranche eerder karig met dividend. Als het u echt om het dividend te doen is, dan moet u eens een blik werpen op de STOXX Europe Select Dividend 30-index. Die biedt een rendement van 5%. Het is ook geen verrassing dat het dividendrendement van Europese groeiaandelen niet verder reikt dan 1,9%. Dit zijn veelal bedrijven die hun winst hard nodig hebben om de verdere groei van de onderneming te financieren.
Dividendgroei
Het dividend groeide in de afgelopen twintig jaar het hardst in Denemarken. Op jaarbasis steeg de gemiddelde winstuitkering met bijna 9%. Runners-up zijn Oostenrijk en Polen. De rode lantaarn is voor Griekenland. Het gemiddelde dividend daalde in de periode van twintig jaar tot eind 2024 op jaarbasis zelfs met 2,4%. Maar ook de dividendgroei van Belgische en Portugese aandelen stelt met een jaargemiddelde van 0,9% teleur.
Op sectorniveau verhoogden voornamelijk chemiebedrijven, producenten van verbruiksgoederen en autofabrikanten hun dividend tussen 2005 en 2024. Het dividend daalde globaal bij vastgoedbedrijven. Zij werden in 2007 hard getroffen door de financiële crisis en snoeiden noodgedwongen in hun dividenden. De blik op de dividendgroei van smartbèta’s leert dat in de voorbije twintig jaar het dividend van groeiwaarden en smallcaps het hardst groeide.
Totaalrendement
Aandelen met een hoog dividendrendement en sterke dividendgroei hebben vaak ook een hoge opbrengst. Het totaalrendement is geen optelsom van het dividendrendement en dividendgroei; wel de som van de koersontwikkeling en het dividendrendement. Het totaalrendement is op zijn beurt gelijk aan de som van het dividendrendement, de groei van het dividend en de waarderingsverandering, maar dat terzijde.
Lees ook Analistenadviezen | Rendementen getekend door radicale marktdraai
In de periode van twintig jaar tot ultimo 2024 hadden Europese aandelen een gemiddelde jaaropbrengst van 6,5%. In Denemarken harkten aandelen zelfs een jaargemiddelde van 11,9% binnen. Nederlandse aandelen presteerden de afgelopen jaren beter dan gemiddeld. De AEX sprokkelde een jaarrendement van 8,2% bijeen. De rode lantaarn is voor Griekenland, waar aandelenbeleggingen op jaarbasis gemiddeld 0,7% verlies leden.
Verschil is kleiner
Het verschil tussen het hoogste en het laagste rendement is bij sectoren uiteraard kleiner dan op landenniveau, maar aan de sectorrendementen valt duidelijk af te lezen welke sectoren zwaar te lijden hadden onder de naweeën van de internetzeepbel of door de kredietcrisis hard werden getroffen.
Sectoren zijn een goede manier om markten te filteren, maar het rendement van aandelen wordt bepaald door factoren. Uit het totaalrendement van stijlfactoren komt naar voren dat smallcaps beter presteren dan largecaps, maar ook dat groei het beter heeft gedaan dan dividend en waarde. Dat laatste is opvallend. Waarde doet het volgens de theorie op langere termijn beter dan groei, maar de laatste jaren heeft waarde niet meegedaan met de bullmarkt. Wie zegt dat groeiaandelen niet nog een paar jaar beter presteren dan waarde-aandelen?
