Luxedip LVMH nog niet achter de rug
In de periode oktober-december bleef de organische omzetgroei van LVMH beperkt tot 1%, wat een lichte verbetering inhoudt tegenover de stabiele evolutie na negen maanden. Het management spreekt over een ‘solide’ prestatie ondanks een ongunstige globale economische omgeving. Het feit dat de organische omzetwikkeling bij de cruciale afdeling ‘Leder&Modewaren’ dalend blijft (-1%), toont aan dat de mindere periode nog niet achter de rug ligt.
Winst onder druk
De omzet in 2024 bleef met €84,7 mrd boven de analistenconsensus van €84,4 mrd euro, maar ligt in absolute termen wel 2% onder het cijfer van 2023 (€86,2 mrd). Organisch blijven we ternauwernood boven de nullijn (+1%).
Ook de geografische aanblik blijft hetzelfde. Europa, VS, Japan en de rest van Azië (exclusief China) laten herstel zien. Japan blijft de snelgroeiende regio (dubbelcijferig) door Chinese toeristen die daar ‘goedkoper’ hun luxe-aankopen gaan doen. Maar hier drukt de zwakte van de Japanse yen weer de absolute cijfers.
De zwakke omzetontwikkeling heeft wel consequenties voor de winstgevendheid. De bedrijfswinst (ebit) krijgt een tik van 14% (van €22,8 naar €19,6 mrd) en het nettoresultaat gaat zelfs -17% (van €15,2 naar €12,6 mrd euro). Of een winst per aandeel van €25,12 versus €30,33 voor boekjaar 2023.
Eigenlijk lieten slechts twee divisies (‘Selective Retailing’, belastingvrije winkels en ‘Parfums&Cosmetica’) een organische omzettoename (respectievelijk 4 en 6%) noteren en enkel Selective Retailing kon de ebit tegenover boekjaar 2023 stabiliseren. Alle andere afdelingen scoren een lagere ebit dan in 2023.
Lees ook De paniek om DeepSeek is onterecht en wij kopen dít aandeel
Advies aandeel LVMH op ‘houden’
Na zowat anderhalf jaar met een dalende tendens, waarbij het aandeel éénderde van de beurswaarde verloor, zagen we de voorbije twee maanden een stevig koersherstel van 25%. Dat herstel werd na deze toch licht teleurstellende cijfers afgebroken. De mindere periode in de luxesector is nog niet echt voorbij.
LVMH blijft een absoluut topbedrijf, maar tegen 25 keer de verwachte winst ’25 en 23,5 keer de verwachte winst ’26 is het aandeel geen absoluut koopje. Vandaar dat het bij een houdadvies blijft.
Verder lezen?
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).