Sanofi gaat met dubbele cijfers groeien
De winstdaling van Sanofi over 2024 viel uiteindelijk mee. Eind oktober 2023 waarschuwde de Franse farmaceut voor een winstdaling over 2024 vooral als gevolg van hogere investeringen in de ontwikkeling van de pijplijn. De uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling stegen inderdaad met bijna 14% tot €7,4 mrd. Gecorrigeerd voor de vorig jaar aangekondigde (gedeeltelijke) desinvestering van Opella – de divisie receptvrije geneesmiddelen – daalde de aangepaste winst per aandeel van €7,25 in 2023 met nog geen 2% tot €7,12 per aandeel over 2024.
Dat is volledig in lijn met mijn prognose van afgelopen oktober toen Sanofi bekendmaakte 52% van Opella te gaan verkopen. Deze transactie wordt op zijn vroegst in het tweede kwartaal van dit jaar afgerond maar boekhoudkundig heeft Sanofi dus al afscheid genomen van deze divisie. Ondanks de verkoop van Opella – dat in 2023 goed was voor 10,6% van de winst per aandeel – verhoogde de farmaceut het dividend over 2024 met ruim 4% tot €3,92.
De verkoopopbrengst van €8-9 mrd van Opella wordt voor een deel gebruikt voor aandeleninkoop van €5 mrd waarmee Sanofi voortvarend van start is gegaan. Begin deze week kocht de farmaceut namelijk al voor €3 mrd aan aandelen terug van zijn grootaandeelhouder L’Oréal. Het resterende deel van de Opella-opbrengst gaat naar overnames met een waarde van €2-5 mrd.
Autonome groei
Voor dit jaar rekent Sanofi op een autonome omzetgroei van 6-9% en een autonome stijging van de winst per aandeel van 11-12%. Als de wisselkoersen op het niveau van januari blijven, levert dat ook nog eens een positief effect op de omzet en winst per aandeel van 2-3% op. Bovendien is de aandeleninkoop van €5 mrd nog niet meegenomen in de prognose voor de winst per aandeel.
Advies aandeel Sanofi blijft ‘kopen’
Dat betekent dat Sanofi dit jaar zeker €8,12 per aandeel moet kunnen verdienen, zo’n 14% meer dan afgelopen jaar. Met een koers-winstverhouding van 12,8 en een dividendrendement van 3,8% voor 2025, geen noemenswaardige patentverliezen meer in de komende jaren en een schuldratio van slechts 0,8 blijft Sanofi onverminderd koopwaardig.
De auteur heeft een positie in Sanofi en Novartis
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.