Via deze ETF kunt u beleggen in spotgoedkope Europese aandelen

De onderliggende MSCI Europe Value index bestaat uit 254 grote en middelgrote aandelen uit ontwikkelde markten in Europa. Die worden geselecteerd op basis van de boekwaarde, verwachte koers-winstverhouding en het dividendrendement. Zodoende komen alleen de goedkoopste aandelen, op basis van deze waarderingsmaatstaven, voor opname in aanmerking.

Hoewel de index goed is gespreid, wijken de sectorwegingen duidelijk af van de MSCI Europe. Financiële instellingen (32,8%) voeren de boventoon, gevolgd door basisconsumptiegoederen (11,3%), gezondheidszorg (10,0%), industrie (9,6%), energie (9,2%) en nutsbedrijven (7,1%). Naast de gezondheidszorg zijn vooral de sectoren informatietechnologie (0,9%) en duurzame consumptiegoederen (5,1%) ondervertegenwoordigd vergeleken met de brede Europese aandelenmarkt. De top-5 aandelen bestaat uit: Roche, Shell, HSBC, Nestlé en Allianz.

Lees ook Investeren in cruciale technologieën

Logischerwijs is de waardering relatief gunstig. Zo noteert de MSCI Europe Value index tegen 9,6 keer de verwachte winst, tegen 13,1 voor de MSCI Europe. Ook het dividendrendement van 4,8% tegenover 3,2% voor de benchmark is aantrekkelijk. De waardefactor heeft op lange termijn een bovengemiddeld rendement opgeleverd, maar laat het over de afgelopen tien jaar afweten. Europese waarde-aandelen kwamen in deze periode niet verder dan een gemiddeld totaalrendement van 5,2% per jaar, waar de MSCI Europe jaarlijks 6,6% kon bijschrijven. De laatste jaren maakt de waardefactor echter weer een inhaalslag. Zo boekte de MSCI Europe Value Factor index over de voorbije twaalf maanden een plus van 16,9%, tegen een totaalrendement van 14,2% voor de MSCI Europe.

Pessimisme troef

Ik heb deze ETF eind 2023 al eens getipt en volgens mij kan de outperformance doorzetten. De zwakkere groeivooruitzichten in Europa zijn al lang en breed ingeprijsd. Zeker in vergelijking met de S&P (verwachte k/w 22) is de waarderingskloof extreem, zelfs als we de dure Amerikaanse techaandelen buiten beschouwing laten. Weliswaar blijft de winstgroei in Europa duidelijk achter bij die in de VS, maar lagere rentes en een aantrekkende economie kunnen de groei in Europa aanjagen. De problemen spitsen zich toe op de industrie, die al bijna 2,5 jaar in de krimpmodus zit, maar inmiddels is de kans op herstel groter dan een verdere verslechtering.

Lees ook Beste ETF’s van dit moment | Advies van onze experts

Over het algemeen zijn de verwachtingen laaggespannen. Analisten verwachten dat de zeshonderd grootste Europese bedrijven over het vierde kwartaal een winstdaling laten zien van 6%. Volgens Deutsche Bank is dat te pessimistisch en is een winststijging van 4% mogelijk, waarmee de winsten over heel 2024 met 1% krimpen. Na twee achtereenvolgende jaren van winstdalingen rekent de zakenbank voor 2025 op een winsttoename van 6%, geholpen door een economisch herstel en lagere rentes. Cyclische sectoren voeren de boventoon in het Europese waarde-segment en die zullen extra profiteren van een aantrekkende economie. Daarnaast komt een mogelijke herwaardering van deze erg goedkope aandelen de Amundi MSCI Europe Value Factor UCITS ETF ten goede.