PepsiCo biedt mooi dividendrendement en fijn prijsje

PepsiCo’s kwartaalcijfers vielen niet in de smaak: de koers van het aandeel verloor 4,5%. De aangepaste winst per aandeel kwam met $1,96 wel iets hoger uit dan de verwachte $1,94. En organisch was er een bescheiden omzetgroei van 2,1%, maar $27,8 mrd omzet was iets lager dan de verwachte $27,9 mrd.

Een negatieve impact kwam van terugroepacties in de Verenigde Staten door ontbijtgranendivisie Quaker, nadat er in december 2023 salmonellabesmettingen waren aangetroffen op granola-repen. Ook diverse andere Quaker-producten moesten teruggeroepen worden. Pepsico sloot de betreffende productielocatie afgelopen juni al permanent. De omzet bij Quaker Foods Noord-Amerika daalde afgelopen kwartaal nog met 2%, vooral doordat de volumes 6% lager waren.

Maar ook als deze terugroepactie buiten beschouwing wordt gelaten, waren in Noord-Amerika de resultaten ‘ingetogen’, erkende ceo Ramon Laguarta. Ook Frito Lay (snacks) liet in Noord-Amerika 2% omzetdaling zien, als gevolg van 3% volumedaling. En de drankomzet was gelijk, maar ook hier lagen de volumes 3% lager. In Latijns Amerika kwam de autonome omzet wel 4% hoger uit, maar met volumedaling (-1%). Volumegroei was er wel in Europa (2%), Afrika, Midden-Oosten en Zuid Azië (2-5%) en de regio Oost-Azië & Australië (4-5,5%). Op concernniveau resulteerde dit alles in 1% volumegroei bij de snackdivisie en 1% volumegroei bij de drankdivisie.

Vergelijkbaar beeld

Voor heel 2024 is het totaalbeeld vergelijkbaar. Wel valt op dat Quaker Noord-Amerika maar liefst 14% volume- en omzetdaling optekende. Van de positieve kant bekeken, waren volumes en omzet bij Quaker Noord-Amerika in het vierde kwartaal wel duidelijk herstellende van de terugroepacties en in 2025 moet dit verder verbeteren.

PepsiCo neemt maatregelen om de resultaten in Noord-Amerika in 2025 te verbeteren. Tegelijkertijd ziet het bedrijf kansen in bijvoorbeeld de snel groeiende markt voor proteïnedrank. Waar de populariteit van afslankmedicijnen zoals Ozempic en Mounjarno een negatieve factor kan vormen voor de omzet bij de snacks en frisdranken, neemt de vraag naar proteïnedrank juist toe.

Ceo Laguarta heeft vertrouwen in omzetversnelling in Noord-Amerika in 2025. Daarnaast is de verwachting dat de internationale markten hun groei voortzetten. Voor 2025 gaat PepsiCo uit van een laag enkelcijferige omzetgroei, resulterend in zo’n 5% groei van de kernwinst per aandeel. Gecorrigeerd voor een schatting van 3% negatieve valutaeffecten komt de wpa-taxatie uit rond de $8,50 per aandeel.

Advies aandeel PepsiCo op ‘kopen’

Met een bijhorende k/w van 16,7 is Pepsi historisch gezien erg laag gewaardeerd. De omzetgroei mag dan wat lager zijn dan in het verleden het geval was,; voor een defensief aandeel dat PepsiCo voor de lange termijn nog steeds geacht wordt te zijn, is dat goedkoop. Daarbij kondigde het concern voor het 63ste jaar op rij een dividendverhoging aan. In mei gaat het kwartaaldividend met 5% omhoog tot $1,4225, wat 4,0% dividendrendement geeft. Als voorspelbare en stabiele waarde blijft PepsiCo koopwaardig.