TomTom koerst op twee snelheden

Het verhaal van TomTom is al enkele kwartalen hetzelfde. De afdeling Automotive presteert ondermaats en er is op korte termijn ook geen beterschap in zicht. Enterprise levert wel meer inkomsten op door samenwerkingen met derde partijen, maar dat is onvoldoende om op groepsniveau voor groei te zorgen.

Daling bij Automotive

In het vierde kwartaal daalde de omzet met 1% op jaarbasis naar €142,2 mln. Daarbij liet Automotive een achteruitgang met 10% optekenen terwijl Enterprise (+15%) en ook de consumentendivisie (+10%) wel groei konden voorleggen. De jaarcijfers laten eenzelfde beeld zien met een daling van 4% bij Automotive en een omzetstijging met 9% bij Enterprise. TomTom meldt vertragingen bij de introductie van nieuwe modellen waar het navigatiesystemen voor levert.

Daar komt nu nog de onzekerheid rond een mogelijke tarievenoorlog met de VS bij. Die kan een grote impact hebben op de uitvoer van auto’s naar de Verenigde Staten. De waarde van het orderboek bij Automotive daalde naar €2,1 mrd tegenover nog €2,5 mrd een jaar eerder.

De vrije kasstroom was in het vierde kwartaal €5,1 mln negatief door wijzigingen in het werkkapitaal. Dit leverde over gans 2024 een cijfer op van – €4,2 mln, tegenover nog €32 mln een jaar eerder. TomTom had eind 2024 nog €264 mln in kas tegenover €315 mln eind 2023. Dit wordt voor een deel verklaard door de inkoop van eigen aandelen voor €39 mln.

TomTom stelt voor 2025 een omzet tussen €505 en €565 mln in het vooruitzicht. Deze vrij brede vork is een teken van onzekerheid over de marktevolutie. Het middelpunt zou een omzetdaling met 7% op jaarbasis betekenen. De uitstroom van cash zou wel stoppen, met een break-even vrije kasstroom in 2025.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel TomTom op ‘houden’

Ik ga ook voor 2025 nog uit van een nettoverlies in de buurt van €0,10 per aandeel. Na de recente koersdaling is de ondernemingswaarde wel gedaald naar minder dan 0,5 keer de verwachte omzet. Het houdadvies blijft staan.