Aperam wekt twijfel over dividend
In aanloop naar de publicatie van de cijfers won het aandeel van de roestvaststaalproducent Aperam dit jaar 15% op de beurs. De onderneming stelde vervolgens niet teleur. Het dividend blijft intact en de cijfers waren nog beter dan verwacht.
In een uitdagend 2024 kwam de omzet uiteindelijk uit op €6,3 mrd, wat een krimp betekende van 5,1% ten opzichte van 2023. Het aangepaste ebitda-resultaat steeg wel, met 17% naar €356 mln. Aperam profiteerde naar eigen zeggen van hogere volumes, een verbeterde verkoopmix en hogere marges.
Fase 5 van het kostenbesparingsprogramma Leadership Journey leverde €95 mln op. Onder aan de streep bleef er bij Aperam een nettowinst over van €231 mln (€3,20 per aandeel). Een jaar eerder was dit nog €203 mln.
Zorgen over de schulden
De nettoschuld liep op van €491 mln naar €544 mln en de vrije kasstroom daalde op jaarbasis van €168 mln naar €125 mln. Het management hield zoals verwacht vast aan het dividend van €0,50 per kwartaal. Dat betekent wel dat het totaalbedrag aan uit te keren dividend (circa €146 mln) op jaarbasis momenteel hoger ligt dan de vrije kasstroom die Aperam genereert.
Met de recente overname van Universal Stainless & Alloy Products ter waarde van $539 mln loopt de schuld nog verder op en zal de markt mogelijk gaan twijfelen of het hoge dividend niet in gevaar komt. Dat wordt gevoed door de prognose: Aperam verwacht een zwakke start van het jaar 2025.
Advies aandeel Aperam naar ‘houden’
Na de recente opmars op de beurs van het aandeel, verlagen we mede vanwege de zorgen over de houdbaarheid van het dividend het advies. Bij een geschatte k/w 2025 van 10 gaan we terug naar ‘houden’.
Verder lezen?
Jeff Thijssen
Jeff Thijssen (1982) werkt sinds 2019 bij Beleggers Belangen. In 2008 behaalde hij zijn Bachelor Business Administration aan de Hogeschool van Amsterdam. Na zijn studie werkte hij in diverse functies bij de Nederlandsche Bank, ING, Binck Bank en TradersOnly. Jeff is een ervaren beurshandelaar die zich bij broker TradersOnly heeft gespecialiseerd in de optiematerie. Bij Beleggers Belangen schrijft hij over de ontwikkelingen op de financiële markten en volgt hij de aandelen uit de sector Industrie.