Britse bouwdivisie blijft zorgenkind bij BAM
Er zitten diverse eenmalige posten in het resultaat van BAM, waaronder een afboeking van €107 mln op de aanstaande verkoop van Invesis. Onderliggend boekten de kernactiviteiten een ebitda van €281,3 mln, tegen €311,9 mln het jaar daarvoor.
In de Nederlandse huizenmarkt en inframarkt doet BAM goede zaken, maar kostenoverschrijdingen bij de bouw van scholen in Denemarken drukken de winst. De laatste school zal in het eerste halfjaar worden opgeleverd.
Britse infratak BAM draait uitstekend
Voornaamste tegenvaller is de Britse bouwdivisie, die de verliezen in de tweede jaarhelft nog niet wist terug te dringen door projectvertragingen en problemen in de toeleveringsketen. Dit jaar moet beter kunnen verlopen, want het grootste probleemproject (de concerthal in Manchester) wordt binnenkort opgeleverd.
Bovendien draait de Britse infratak uitstekend. BAM beschikt over een goed gevulde orderportefeuille van €13 mrd (+33%) en verwacht dit jaar een ebitda-marge van circa 5%, conform de financiële doelen voor 2024-2026.
Teken van vertrouwen
Als teken van vertrouwen verhoogt BAM het dividend met 25% naar €0,25 en gaat het voor €50 mln aandelen inkopen. Ondanks de forse koersstijging in de afgelopen jaren blijft het aandeel bij een verwachte k/w van 6 koopwaardig voor speculatief ingestelde beleggers. De strategie van marges boven volumes zal uiteindelijk gaan resulteren in een beter risicoprofiel en hogere waardering.
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.