Kleiner is beter voor Adyen, betaalverwerker wordt koopwaardig

De netto-omzet van Adyen is in de tweede helft van 2024 met 22% gestegen naar €1,1 mrd. De ebitda nam met 35% toe naar €569,2 mln. Daarmee voldeed het betaalbedrijf aan de eigen doelstelling van een omzetgroei van 20% tot 30% en een ebitda-marge van minstens 50%.

De koersstijging van 14% na de cijferpublicatie is er vooral aan te danken dat meer verdiend wordt op het afhandelen van het betalingsverkeer. In het vierde kwartaal kwam het betaalvolume uit op €345,8 mrd. Dat was een stijging van 14,9% ten opzichte van een jaar eerder.

Lees ook Adyen | Betalingsverwerker laat beleggers schrikken

Een kwartaal eerder kwam dit groeitempo nog uit op 31,9%. De vertraging wordt veroorzaakt door het wegvallen van een grote klant in de herfst. Omdat Adyen veel meer verdiende per transactie, versnelde de groei van de netto-omzet juist van 20,4% naar 23,4%.

Groeiversnelling in 2025

Kleinere klanten leverden in het vierde kwartaal een grotere bijdrage aan het betaalvolume. In dit segment ligt de marge hoger dan bij grote partijen, die vaak flinke kortingen bedingen. Het uitbouwen van de positie op de mkb-markt is een van de speerpunten in de strategie van Adyen. De jaarcijfers wijzen uit dat de inkomsten in dit segment winstgevender zijn dan aanvankelijk werd ingeschat.

Het bedrijf voorspelt dat de omzetgroei in 2025 iets kan versnellen ten opzichte van de 23% van vorig jaar. Daarbij tekende Adyen echter meteen aan dat het personeelsbestand niet zo snel groeit als de omzet. In augustus 2023 leidde een snel toenemende margedruk als gevolg van hogere loonkosten nog tot een schrikreactie bij beleggers.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Adyen naar ‘kopen’

De combinatie van een versnelling van de omzetgroei en een toenemend aandeel van kleinere, meer lucratieve klanten geeft de doorslag om het advies ondanks een hoge waardering (36 maal de verwachte vrije kasstroom in 2026) te verhogen naar kopen.