Newmont Mining is een koopje

Voor Newmont heeft het voorbije jaar in het teken gestaan van de integratie van de activa van het overgenomen Newcrest. De naar eigen zeggen grootste goudmijnspeler ter wereld wil zich concentreren op de zogenaamde Tier 1-activa, de topmijnen in politiek stabiele regio’s met een lange levensduur en een lager dan gemiddelde kostenstructuur. De goud- en koperdelver wil de inspanningen van de bedrijfsleiding concentreren op deze activa. De stroomlijning verliep sneller dan verwacht en bracht ook meer op dan gehoopt.

Na een tegenvallend derde kwartaal, gevolgd door een forse afstraffing van de koers, kon Newmont zich geen tweede opeenvolgende misser meer veroorloven. Dit gebeurde ook niet, want de productie steeg naar 1,9 miljoen troyounce goud, een stuk boven het cijfer van het derde kwartaal (1,67 miljoen) en ook boven de verwachte 1,8 miljoen.

Productiekosten

Veel belangijker was de evolutie van de totale productiekosten (AISC). Die daalden van $1611 naar $1463 per troyounce. Tegelijk klom de gemiddelde verkoopprijs met 32% naar $2643. Dit leverde een brutomarge op van $1180 per troyounce verkocht goud, een flinke vooruitgang ten opzichte van het derde kwartaal ($907). Daardoor bereikte ook de vrije kasstroom een record van $1,6 mrd, ruim het dubbele van een jaar eerder en 55% van het jaartotaal ($2,9 mrd). De aangepaste nettowinst klom naar $4 mrd, of $3,48 per aandeel.

De vooruitzichten voor 2025 boden een gemengd beeld. De verwachte goudproductie ligt met 5,6 miljoen troyounce goud in lijn met de verwachtingen. Dit is een pro forma cijfer dat afhangt van de timing van de activaverkopen. De verwachte AISC van $1620 voor dit jaar impliceert een stijging met bijna 11% en dat vindt de markt té veel. Newmont verwijst naar de hogere kapitaaluitgaven, de stijgende loonkosten en de hogere royalty’s die moeten betaald worden aan overheden. De hogere kosten zullen echter wellicht ruim worden gecompenseerd door de jaar-op-jaar hogere verkoopprijzen. Daardoor zullen de kasstromen toch verder toenemen.

Newmont betaalde vorig jaar $1,4 mrd aan schulden terug. Eind december was de nettoschuld gedaald naar $7,6 mrd of 0,6 keer de ebitda. Dat is onder de eigen doelstelling van $8 mrd. Er is ook een programma van aandeleninkopen dat loopt tot oktober 2026 en waar $3 mrd voor werd uitgetrokken. Vorig jaar werd voor $1,2 mrd aan eigen aandelen ingekocht. Het kwartaaldividend blijft voorlopig ongewijzigd op $0,25.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Newmont Mining op ‘kopen’

Het aandeel Newmont is nog steeds niet hersteld van de koersval in oktober. Dankzij de hogere verkoopprijzen mik ik op een flinke stijging van de kasstromen, terwijl ook de financiële positie sterk is. Newmont noteert tegen minder dan 8 keer de verwachte kasstroom en dat is historisch gezien ronduit goedkoop. Het aandeel behoudt dan ook een koopadvies.