First Majestic werkt aan de ommekeer

First Majestic Silver wil het tij doen keren en kocht eind vorig jaar Gatos Silver. Dat bedrijf heeft een belang van 70% in de Mexicaanse zilvermijn Cerro Los Gatos, die ook goud, lood en zink als bijproduct produceert. Cerro Los Gatos moet zorgen voor een hogere productie en lagere kosten. Ook de reserves nemen toe en de mijn in Mexico beschikt bovendien nog over een groot exploratiepotentieel.

In het vierde kwartaal produceerden de drie huidige mijnen uit de portefeuille gezamenlijk 5,7 miljoen troyounce zilverequivalent, bestaande uit 2,35 miljoen troyounce zilver en 39.500 troyounce goud. Dat was een daling met respectievelijk 10 (zilver) en 15% (goud). Maar dank zij de veel hogere verkoopprijzen klom de omzet wel met ruim een kwart op jaarbasis naar $172,3 mln.

Lees ook Advieswijziging First Majestic Silver | Zilverdelver te hard afgestraft

De totale productiekosten (AISC) bedroegen in het vierde kwartaal $20,34, terwijl de gemiddelde verkoopprijs steeg naar $30,80. Dit leverde voor First Majestic een recordmarge van $10,46 per verkocht troyounce op, tegenover $5,66 in het vierde kwartaal van 2023. De prijsevolutie weegt dus veel zwaarder door dan de productie en bij hogere outputcijfers (en dus lagere kosten) was het verschil nog groter geweest.

Beterschap op komst voor First Majestic

Over het volledige boekjaar 2024 daalde de zilverproductie met 18%, het laagste cijfer sinds 2016. Bij goud (156500 troy ounce) was er zelfs een achteruitgang met 21% omdat er geen bijdrage meer was van de overgenomen Jerritt Canyon-mijn in Nevada die twee jaar geleden op non-actief werd gezet. First Majestic plant dit jaar nieuwe exploratie in het gebied, nu de nodige vergunningen daarvoor werden verkregen. Het afgelopen jaar was eigenlijk het derde jaar op rij dat First Majestic Silver onder de verwachtingen is gebleven.

Maar het is de bedoeling dat de overname van Gatos Silver voor een keerpunt zorgt. Cerro Los Gatos zal dit jaar 8,4 tot 9,4 miljoen troyounce zilverequivalent bijdragen aan de productie tegen totale kosten tussen $15,03 en $15,92. First Majestic verwacht dat de totale groepsproductie in 2025 tussen 27,8 en 31,2 miljoen troyounce zal uitkomen. Het goede nieuws is ook dat de productiekosten dit jaar iets zullen afnemen. Op basis van de huidige marges moet een kasstroom in de buurt van $300 mln mogelijk zijn. De mijngroep spendeerde vorig jaar $5,3 mln aan dividenduitkeringen en er loopt ook een programma van aandeleninkopen.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel First Majestic blijft ‘kopen’

2025 staat concluderend in het teken van de integratie van het overgenomen Gatos Silver. Daarbij moet de Cerro Los Gatos-mijn zorgen voor een hogere output en lagere kosten. De grootste rugwind komt van hogere prijzen, waarbij de blootstelling van First Majestic ongeveer de helft zilver is en een derde goud. Tegen 8,5 keer de kasstroom zit er nog flink wat rek op het aandeel.