China toont zijn spierballen

Het Chinese nationale parlement heeft in maart de belangrijkste economische doelstellingen voor 2025 vastgesteld. En die zijn grotendeels in lijn met de verwachtingen. De beoogde economische groei blijft op ‘ongeveer 5%’ liggen, in lijn met 2024.

Het is een ambitieus doel, gelet op de aanzienlijke risico’s van het scenario van een escalatie van het spierballenvertoon met de handelstarieven. Niettemin zou het kunnen worden ondersteund door AI-gerelateerde investeringen, een aantrekkend vertrouwen in de particuliere sector en enkele tekenen van stabilisatie van de onroerendgoedsector. De Chinese inflatiedoelstelling werd verlaagd van 3% naar 2%. Dat houdt uiteraard verband met de continue neerwaartse druk op het prijspeil door de beleidsmakers.

China wil actiever begrotingsbeleid

Het begrotingsbeleid zal nóg actiever zijn, met een beoogd recordtekort van 4% van het bbp. Het monetaire beleid blijft gematigd ruim, met potentieel voor tijdige reserveratio- en renteverlagingen. Structurele instrumenten zullen gericht zijn op het ondersteunen van een gezonde ontwikkeling van de vastgoed- en aandelenmarkten, terwijl de totale financieringskosten worden verlaagd.

Lees ook Alibaba laat een indrukwekkende koersrally zien

Hoewel het monetaire beleid accommoderend blijft, moeten de verwachtingen voor een aanzienlijke versoepeling ook weer niet worden overdreven. Tijdens het congres herhaalden de autoriteiten het belang van het handhaven van de renminbi op een redelijk niveau, en suggereerden ze dat er op korte termijn weinig ruimte is voor agressieve renteverlagingen.

Investeringskraan gaat open

Het stimuleren van de binnenlandse vraag krijgt prioriteit. Het zogenoemde Government Work Report (GWR) benoemde voor het eerst de consumentenbestedingen als de belangrijkste groeimotor, vóór technologie. De aangekondigde stimuleringsmaatregelen voor consumptie blijven bescheiden, waardoor er ruimte is voor verdere actie als de economische omstandigheden verslechteren door de impact van tariefeffecten. Er wordt hoofdzakelijk ingezet op de ondersteuning van inruilprogramma’s voor consumptiegoederen en verbeteringen van de sociale zekerheid, zoals hogere pensioenen.

Recent is ook een nadrukkelijke investeringsfocus geëtaleerd door de autoriteiten. Het bevorderen van ‘effectieve investeringen’ staat daarbij voorop – met een nadruk op AI, geavanceerde infrastructuur en industriële upgrades. Men kijkt steeds meer naar de integratie van technologische innovatie met industriële ontwikkeling, waaronder ondersteuning voor AI-initiatieven, slimme apparaten, robotica en AI-gedreven industrieën. Hiervoor is participatie van en ondernemerschap in de particuliere sector essentieel. Langetermijninvesteringen op het gebied van AI zullen de productiviteit naar verwachting verhogen en daarmee een significante bijdrage leveren aan de groei van het bbp.

Lees ook China komt op tal van terreinen angstig dichtbij

Voortzetting en intensivering van de steun voor particuliere ondernemingen is recent publiekelijk uitgesproken met de ontmoeting van president Xi met leiders uit de particuliere sector, onder wie Jack Ma. Deze topontmoeting markeerde het officiële einde van China’s harde optreden tegen particuliere technologiebedrijven. Ondertussen moet de onroerendgoedsector tot rust worden gebracht. Het beleid is hier gericht op het stabiliseren van de vastgoedmarkt door de bestaande voorraad te optimaliseren en het nieuwe aanbod te beperken. Ook blijft ingezet worden op herstel van de verkoop en voorraadafbouw.

Positief sentiment op de aandelenmarkt

Wat betekent dit alles voor de beleggers in Chinese aandelen? De uitvoering van fiscale expansie en een toekomstige handelsregeling met de VS zullen de focus zijn voor beleggers in de eerste helft van 2025. Waarbij de uitkomst van het recente topoverleg bevestigt dat het beleid pro-groei zal zijn.

Het sentiment aangaande Chinese aandelen is aanzienlijk positiever geworden sinds de vergadering van het Politburo in september 2024, toen de Chinese leiding de noodzaak erkende van meer beleidsstimulans om de groei aan te wakkeren. Chinese aandelen waren al sterk gestegen voordat de onthulling van het DeepSeek-model in januari iedereen eraan herinnerde dat de Chinese technologiesector een geduchte rivaal is van Silicon Valley. De belangrijke graadmeter, MSCI China, is sinds september 2024 met ruim 40% gestegen, wat enige verlichting geeft aan de langetermijnbeleggers die tijdens de neergang van de vastgoedsector vasthielden aan hun beleggingen.

Lees ook De spannende vijfsetter tussen China en de VS

Er zijn nog steeds aanzienlijke uitdagende economische doelstellingen, waaronder een toenemende binnenlandse consumptie, een heropleving van de vastgoedsector en het bereiken van een nieuw handelsevenwicht met de onvoorspelbare Amerikaanse regering-Trump. De focus van de beleidsmakers op groei, de recente opmerkingen van de regering over ondernemingen in de particuliere sector en de pragmatische houding ten opzichte van handelsbesprekingen zijn alle positief voor Chinese aandelen. De sterke prestatie ten opzichte van de VS en de rest van de ontwikkelde aandelenmarkten kan dus nog wel even voortduren.