Indekken tegen geopolitieke turbulentie

Vorig jaar bleef de energiesector wederom sterk achter bij de wereldindex. Dit mag geen verrassing heten, want in de afgelopen tien jaar wist de sector alleen in 2021 en 2022 de brede markt te verslaan. Dat waren dankzij de Russische invasie van Oekraïne wel twee heel goede jaren, waarin de koersen van olie- en gasaandelen verdubbelden.

Op de langere termijn is de prestatie van de sector echter bedroevend. Wie tien jaar geleden in de Xtrackers MSCI World Energy ETF stapte, staat in dollars op een totaalrendement van 69%. Dat is de helft van de wereldindex (+152%). Deze ETF van Xtrackers volgt de sector in ontwikkelde landen op de voet en bestaat voor twee derde uit Amerikaanse aandelen. Zwaargewichten zijn: ExxonMobil (18,4%), Chevron (10,2%), Shell (7,8%), TotalEnergies (4,9%) en ConocoPhillips (4,8%).

De sector is dit jaar goed begonnen met een koersstijging van ruim 9% en oogt nog steeds vrij goedkoop. Voor 2026 ligt de koers-winstverhouding op 10,7, tegen 15,5 voor de MSCI World. Na een fikse winstdaling van 21,9% in 2024 zal de winstgroei per aandeel dit jaar naar verwachting weer aantrekken tot 9,4%. De winsten zijn natuurlijk sterk afhankelijk van de volatiele olie- en gasprijzen en beleggers moeten zich dan ook niet blindstaren op de lage koers-winstverhoudingen.

Bekijk ook het dossier ETF-beleggen | alles wat je moet weten over deze beleggingsstategie

Onzekerheid

Als verklaring voor de langjarige underperformance wijzen analisten op de onzekerheid rond de energietransitie. Nu bedraagt de wereldwijde vraag naar olie 100 miljoen vaten per dag, maar dat kan de komende 25 jaar met 50 miljoen vaten stijgen óf dalen, zo stelde vermogensbeheerder L&G onlangs. Ofwel, de wereldwijde oliemarkt heeft te maken met een periode van onzekerheid die gelijk is aan ruwweg 100% van de huidige wereldwijde markt.

Volgens L&G liggen de risico’s aan de onderkant en zal de olievraag dus eerder dalen dan stijgen. De onzekerheden die L&G ziet, komen ook naar voren in de uiteenlopende prognoses van marktvorsers. Het Internationaal Energie Agentschap (IEA) verwacht dat de vraag naar olie al voor 2030 piekt. Daarentegen denkt de Opec dat de olievraag tot 2050 nog met 24% zal toenemen, als gevolg van de groeiende wereldeconomie, uitdijende bevolking en verstedelijking. ExxonMobil is ook optimistisch en verwacht dat de olieprijzen tot minstens 2050 stabiel blijven.

Inflatie-hedge

Hoe het ook zij, de verwachtingen zijn erg onzeker en de sector is daarom minder geschikt als stabiele langetermijnbelegging. De sector is wel interessant voor tactische posities, bijvoorbeeld door in te spelen op de hoge volatiliteit van de koersen en in te stappen na stevige correcties. Als beleggers verwachten dat de inflatie zal stijgen, dekken zij zich hier vaak tegen in door futures op olie en gas te kopen.

Olie is een hedge tegen inflatie omdat energie een belangrijke component is in de consumentenprijsindices. Olie- en gasaandelen doen het daarom normaliter goed in periodes met hoge inflatie. Tijdens conflicten, zoals de Oekraïne-oorlog, schiet de olieprijs ook vaak omhoog. Daarom zien beleggers de energiesector ook als een goede bescherming tegen verhoogde geopolitieke risico’s.

• Informatiepagina van de ETF